Кредиторы не верят в предложенный «Мрией» новый сценарий развития

Агрохолдинг «Мрия» пытается договориться с кредиторами. В пятницу компания презентовала обновленный сценарий своего развития 80 представителям украинских и международных инвесторов и их консультантам. «Программа изменений внушительная, но вопросы все же остаются, ведь время сейчас трудное», — рассказал «Капиталу» один из участников встречи, пожелавший сохранить анонимность.

Компания, по его словам, предложила расширить количество залоговых инструментов, привести структуру капитала к экономически обоснованной. «Мрия» обещает в случае роста котировок акций (ценовой апсайд) разделить эффект таких изменений с кредиторами.

Конкретные предложения не разглашаются, поскольку между участниками встречи действует правило конфиденциальности. «Встреча прошла эмоционально, но содержательно. Стороны выслушали друг друга. Экономическая составляющая нашего предложения была воспринята партнерами», — рассказал «Капиталу» финансовый директор «Мрии» Александр Чернявский. При этом он признался, что в юридической плоскости стороны переговоров пока еще далеки от полного взаимопонимания.

Кредиторские опасения

Кредиторы к встрече отнеслись настороженно. Напомним, в августе компания допустила технический дефолт. По информации комитета кредиторов, сумма задолженности «Мрии» составляет около $ 1,3 млрд. В частности, $ 572 приходится на долги перед украинскими и иностранными банками, $ 472 млн — долг перед локальными и международными инвестфондами, около $ 122 млн обязательств «Мрии» приходится на Международную финансовую корпорацию (International Finance Corporation, IFC). Еще $ 109 млн компания должна европейским экспортным агентствам.

Кредиторов смущает тот факт, что основатели и контролирующие акционеры — Иван Гута, Клавдия Гута, Андрей Гута и Николай Гута — «непрозрачно накапливают активы за пределами компании». В частности, в письме кредиторов (Ashmore Investment Management Limited, T. Rowe Price Associates, Inc., CarVal Investors, Greylock Capital Management, LLC, Franklin Resources, Inc., Prosperity Capital Management, Santa Lucia Asset Management Pte. Ltd), текстом которого располагает «Капитал», речь идет о коммерческом банке, логистическом операторе, земельном участке в морском торговом порту «Южный», большом дилерском центре и зерно-торговом бизнесе с центром в Швейцарии, недвижимости в Украине и за рубежом. «И это при том, что «Мрия» ни разу не выплачивала дивиденды своим акционерам», — возмущаются кредиторы.

В $1,3 млрд оценивают кредиторы долги «Мрии»

Кредиторы также уверяют, что сейчас в агрохолдинге проводится перерегистрация сельхозугодий в пользу третьих лиц. «Кроме того, между предприятиями, входящими в состав «Мрии», инициирован ряд встречных судебных дел по взысканию задолженности, которые могут привести к их банкротству и потенциальному выводу всех активов компании, что может оставить инвесторов без всяких шансов на возврат средств», — говорится в письме кредиторов президенту Петру Порошенко.

Альтернативные ходы

По мнению финансовых аналитиков, договориться с кредиторами «Мрии» будет непросто. «У компании существуют проблемы с оборотным капиталом, который может быть пополнен только за счет продажи собранного урожая или привлечения капитала от большинства акционеров», — отмечает аналитик инвестиционной компании Eavex Capital Иван Дзвинка.

Начальник аналитического департамента инвесткомпании Concord Capital Александр Паращий полагает: учитывая, что общий долг компании превышает ее годовой операционный денежный поток почти в десять раз, щедрое предложение «Мрии» для кредиторов исключено. Он подчеркивает, что желание «Мрии» учитывать интересы всех своих клиентов, среди которых есть связанные стороны, ответственные за умолчание о состоянии дел в компании, выглядит особенно тревожным.

Решение кредиторов будет зависеть также от того, что представляет собой «максимально возможный объем» выполнения обязательств. «Нужно понимать, сколько это — 50, 80 или, может быть, 100 % погашения», — говорит Дзвинка. Источник «Капитала» среди кредиторов, как и Чернявский, затруднился ответить на этот вопрос, ссылаясь на то, что все будет зависеть от ситуации, а пока эта информация конфиденциальна.

Облегчить финансовое положение компании сможет реструктуризация капитала путем обмена части долга на акции основного акционера группы или продажа части акций новому акционеру, чтобы использовать полученные средства для погашения части долга, советует Дзвинка. «Но сделать это будет непросто, так как мажоритарный акционер, вероятно, стремится оценить стоимость своих акций по оптимистичному сценарию выхода из состояния дефолта. Кредиторы же и потенциальные новые акционеры будут настаивать на текущей низкой рыночной оценке», — говорит он. Существует еще вариант продажи части активов (прав на землю, технику и др), чтобы полученные по итогам работы деньги направить на погашение долгов.