Пять советов инвестору от Нассима Талеба

Нассим Талеб — один из выдающихся мыслителей нашего времени. Часто взгляды, которые он высказывает, на первый взгляд кажутся странными, но время показывает, что он был прав.

До публикации своих бестселлеров («Обманутые случайностью», «Черный лебедь» и «Антихрупкость») Талеб был трейдером и заработал миллионы на ставках на редкие, но важные для рынка события, в том числе на «черный понедельник» 1987 года

Следующая книга Талеба «Личный риск» (Skin in the Game) выйдет только в конце февраля, но поскольку он открыто публикует черновики глав на Medium, мы имеем возможность ознакомиться с ними. В книге освещается очень широкий круг тем, но вот 5 тезисов, наиболее интересных для инвесторов.

Не путайте доходность рынка и своего портфеля

Предполагать, что вам светит доходность, сходная с тем, что наблюдалась на этом рынке раньше — опасно.

Талеб пишет: «Если инвестору в конечном итоге предстоит уменьшить сумму инвестиций из-за житейских обстоятельств, — брака, выхода на пенсию и так далее, — значит, его доход разойдется с доходностью рынка».

Из этого следует два важных обстоятельства: а) каждому из нас нужна кубышка на полгода жизни на случай отсутствия дохода, и б) не стоит инвестировать средства, которые могут понадобиться в ближайшие 5 лет. В противном случае рано или поздно вы, рыдая, будете выводить средства с рынка и терять прибыль.

Большинство когнитивных искажений — это не когнитивные искажения

Мы слышим и употребляем красивые слова вроде «страха потери» и «эффекта привязки», и все они призваны объяснить нам причины инвестиционных ошибок.

Талеб просто говорит: «Я считаю, что боязни риска не существует».

Он имеет в виду, что мы рационализируем решения задним числом, сначала проводя тесты с одной переменной в лабораторных условиях, а потом экстраполируя результаты на реальный мир — и тут начинаются проблемы.

На протяжении всей эволюции человека те, кто «боялся риска», то есть действовал по нашим сегодняшним понятиям «иррационально», имел более высокие шансы на выживание и передачу своих генов потомкам.

Это приводит нас к следующему поразительному выводу: «Рациональность — это не то, что имеет вербальное объяснение, а лишь то, что способствует выживанию или уберегает от разорения. Рациональность — это управление рисками, и точка».

Говоря конкретно об акциях, Талеб продолжает: «Рынок — это огромный кинотеатр с маленькой дверью. Если об этом помнить, легко отличить человека, который ничего не понимает в том, о чем говорит, например, среднего финансового журналиста — такой обязательно будет смотреть на что-то одно, либо на размер двери, либо на размер театра».
Здесь нужно вернуться к нашему первому пункту: если у вас нет запаса наличных, во время спада вы попытаетесь пройти через эту крошечную дверь с печальными последствиями для своего портфеля«.

Риск — не проблема, пока он не фатален

Талеб не говорит, что мы не должны рисковать — он говорит, что не следует идти на риски, которые подразумевают возможность катастрофы.

Нам нужно жить так, чтобы возможные ошибки имели достаточно серьезные последствия, чтобы мы могли на них учиться, а с другой стороны, они не должны быть слишком серьезными, иначе они нас похоронят.

Он пишет: «Прыгать со скамейки в детстве было очень полезно, а падение с двадцатого этажа таким не назовешь. Небольшие травмы могут быть полезными — но только небольшие. Да, страх некоторых событий можно назвать паникерством, но вовсе не всех. Одно дело рисковать, а другое — ходить по краю пропасти».

Ищите простоты и личного интереса в игре

Естественно, нас привлекают сложные инвестиционные решения — мы часто путаем простоту с легкостью. При этом механика приобретения капитала очень проста: нужно тратить меньше, чем зарабатываешь, а разницу инвестировать. И все!

Проблема только одна: книгу об инвестициях, где написано одно предложение, довольно трудно продавать.

Талеб пишет: «У людей, которых отбирают и которым платят за поиск сложных решений, нет никаких стимулов пропагандировать простые подходы. Если вам нужен результат, никогда не платите за сложность его оформления».

Именно поэтому очень важно, читая очередной инвестиционный совет, почитать что-нибудь об авторе. Если этот человек излагает какую-то идею, но лично в ее реализации не участвовал, и вообще никакого реально послужного списка не имеет, подумайте дважды, стоит ли его слушать.

Зачем становиться богатым?

В мире Талеба конечная цель — не богатство, а свобода, поэтому сегодня он предпочитает называть себя бездельником.

В его книге можно найти множество мест, где автор демонстрирует нетрадиционное отношение к богатству, например:

• «Когда люди богатеют, они теряют власть над своими вкусами и предпочтениями, подменяя их чужими, они без нужды усложняют себе жизнь, наполняя ее страданием».
• «Я убежден, что большинству людей лучше всего живется в живом окружении себе подобных, в кварталах, где можно увидеть соседей и почувствовать их тепло. Тем не менее, заработав деньги, они под давлением общества переезжают в безликие и безмолвные особняки, где до соседей не докричишься».
• «Свободу можно определить как степень независимости от оценки окружающих».

Эти уроки призваны не только сделать нас лучшими инвесторами, но и помочь осознать, к какой цели стоит стремиться.