Избыточная ликвидность и высокие ставки по государственным ценным бумагам привлекли внимание банков

Министерство финансов опуб­ликовало рейтинг первичных дилеров на рынке облигаций внут­реннего государственного займа (ОВГЗ) по итогам 2013 г. Его как и ранее возглавили два государственных банка — Ощадбанк и Укрэксимбанк. Компанию им составил и Укргазбанк, который годом ранее занимал лишь пятую строчку в рейтинге. Замыкают пятерку банк с иностранным капиталом УкрСиббанк BNP Paribas Group и Фидобанк, который был продан в декабре 2012 г. Erste Group Александру Адаричу.

Защищенные активы

Интересно, что среди семнадцати крупнейших дилеров девять — иностранные банки. По словам члена управляющего комитета Глобальной ассоциации риск-профессионалов Вадима Березовика, последние активно вкладывали в государственные бумаги, так как после кризиса 2008 г. банки тщательно подбирают объекты для кредитования и все еще опасаются массово предоставлять займы физическим лицам. «Поэтому всю избыточную ликвидность они предпочитали вкладывать в более защищенные ценные бумаги. Для банков с иностранным капиталом таковыми и являются государственные облигации. Инструмент, в который можно вкладывать не рискуя», — говорит Березовик. Помимо французского УкрСиббанка активно на рынке облигаций внутреннего государственного займа работали российские Сбербанк России (6 место) и ВТБ Банк (10), венгерский ОТП Банк (7) и австрийский Райффайзен Банк Аваль (9). По мнению Вадима Березовика, коммерческим банкам интересны ОВГЗ по двум причинам. «Первая — они получают возможность использовать свободные средства, вторая — с помощью ценных бумаг коммерчес­кие банки могут формировать резерв ликвидности, который при потребности будет использован», — объясняет эксперт.

Помимо избыточной ликвидности, спрос на государственные бумаги был обеспечен и за счет агрессивной политики Минфина. На фоне рисковых вложений в реальную экономику доходность ОВГЗ выглядела вполне приличной. Минфин привлекал краткосрочные бумаги по ставке от 10,5 % по 12‑мес. ОВГЗ и до 4 % по самым «коротким» облигациям на 21 день. В то же время крупнейшими покупателями ОВГЗ оставались госбанки, имеющие доступ к рефинансированию Национального банка, что позволяло им выкупать облигации даже в периоды слабого спроса.

Замещение госдолга

По данным Минфина, объем ОВГЗ в обращении в прошлом году вырос на 66,56 млрд грн, или 35,8 %. Причем основной рост обеспечил НБУ — 41,49 млрд грн (прирост портфеля составил 39,3 %) и коммерческие банки — 15 млрд грн (40,5 %).

Нерезиденты нарастили свое присутствие в ОВГЗ только в ноябре-декабре, увеличив свой портфель по итогам года на 6,53 млрд грн (в 2,2 раза). В результате общий фонд госбюджета в 2013 г. получил от госзаимствований 156,94 млрд грн, в том числе по внутренним займам — 108,98 млрд грн.

Начальник управления макроэкономических исследований Укрсоцбанка Тантели Ратувухери считает, что такой рост стал возможен благодаря реструктуризации государственного долга, когда государство замещало внешние обязательства внутренними. В госбюджете-2014 государственные заимствования в общий фонд бюджета планируются в объеме 157,31 млрд грн.