Открытые паевые фонды начали закрываться. Это естественный результат продолжающегося падения рынка

О закрытии открытого паевого инвестфонда «УкрСиб А-Виста» сообщила компания по управлению его активами (КУА) «УкрСиб Эссет Менеджмент». Общим собранием акционеров этой КУА было принято решение о ликвидации инвестфонда в связи с нерентабельностью дальнейшей деятельности из‑за малого количества активов под его управлением, сообщил «Капиталу» предправления фонда Максим Куприн.

Стоимость чистых активов «УкрСиб А-Виста» на момент его создания в 2011 г. составляла 2 млн грн, на сегодняшний день она снизилась до 63 тыс. грн. Это не первая ликвидация открытого фонда: несколькими днями ранее свой уход с украинского рынка в связи с убыточностью ведения бизнеса подтвердила и КУА «Цитаделе Ассет Менеджмент», входящая в латвийскую группу Citadele. Уже с 1 июля начнется ликвидация двух ее открытых паевых фондов — «Цитаделе фонд Украинских Облигаций» и «Цитаделе Украинский Сбалансированный фонд».

Больше половины из 41 действующего открытого фонда с начала своей работы показывали негативную динамику доходности (см. таблицу). С апреля 2012 г. по апрель этого года чистый отток капитала из открытых институтов совместного инвестирования (ИСИ) составил более 28,5 млн грн. Сами же представители этого рынка объясняют такие показатели отсутствием возможности использовать продажи без покрытия, которые позволяют трейдерам получать прибыль в случае падения стоимости акций.

Рынок постепенно исчезает

Продолжающееся падение котировок украинских акций ухудшает положение открытых фондов, появляются формальные основания для их закрытия, указывает управляющий активами КУА «Арт Капитал Менеджмент» Вячеслав Король. Основная причина — отсутствие качественных инструментов, которые могли бы сбалансировать портфель активов фонда, считает начальник отдела корпоративных рейтингов агентства «IBI-Rating» Игорь Андрусик. Рынок акций сегодня представлен десятью голубыми фишками, котировки которых очень волатильны, а рынок корпоративных облигаций практически мертв. «Очень трудно найти качественные облигации негосударственных эмитентов. А судьба гособлигаций предрешена на стадии выпуска — эти бумаги в основном выкупаются государственными банками. К тому же на ОВГЗ много не заработаешь», — считает Андрусик.

С ним соглашается и директор инвестиционной группы «Универ» Тарас Козак, утверждая, что рынок акций просто исчезает. «Объемов торгов на Украинской бирже фактически нет, а операции объемом менее $ 1 млн трудно назвать сделками», — сетует он. Кроме того, по словам Козака, нет и в ближайшее время не будет никаких подвижек и в вопросе двойного листинга ценных бумаг. Также ожидаются существенные изменения в налогообложении самих ИСИ. К примеру, Министерство доходов и сборов предлагает применять акциз к операциям с инвестиционными сертификатами, напомнил Козак. Министерство также хочет исключить из Налогового кодекса статьи, позволяющие не облагать налогом на прибыль ИСИ. «Но доходы ИСИ во всем мире не облагаются налогом. Паевой фонд — это не юридическое лицо, это своего рода мешок, где находится совместная собственность инвесторов», — говорит он. Такие решения регуляторов могут привести к повальному закрытию открытых институтов совместного инвестирования.

Открытый интерес

Открытые и интервальные фонды остаются самыми интересными инструментами на рынке ИСИ. «Если какой‑то сегмент публичных ИСИ и имеет потенциал развития, то именно сегмент открытых фондов», — уверен он. Паниковать, по мнению финансиста, можно будет, если с рынка уйдут такие КУА, как ОТP Capital, КИНТО, «Райффайзен Аваль», «Арт Капитал Менеджмент», «Dragon Ассет Менеджмент», «Универ Менеджмент». Вернуть рынок ИСИ на нормальный уровень сможет оживление рынка акций, считает стратег компании Astrum Capital Павел Ильяшенко.

Улучшит механизм переоценки и обращения ценных бумаг открытых фондов, снизит спекулятивность сертификатов и даст возможность создавать биржевые фонды новый закон об ИСИ. «Но он не добавит денег на рынок. Пока высоки депозитные ставки и есть возможность при хорошей диверсификации вкладов хорошо заработать на депозитах, деньги в рисковые инструменты не пойдут», — подчеркнул Вячеслав Король. Игорь Андрусик прогнозирует, что результат действия нового закона будет виден спустя два-три года.