Украина в текущем году планирует привлечь более $ 19 млрд. Большую часть суммы одолжат внутри страны

Кредит от международного банка реконструкции и развития позволит заменить дорожное покрытие на ряде автодорог

Фото: Константин Мельницкий

Министерство финансов обнародовало Программу управления государственным долгом на 2014 год. Согласно документу, в текущем году Украина намерена привлечь 163,5 млрд грн ($ 19,2 млрд). «На внутреннем рынке будет осуществлено заимствований на сумму около 111,3 млрд грн ($ 13 млрд), или 68,1 % общей суммы заимствований. На внешних рынках с учетом заимствований по специальному фонду госбюджета — 52,2 млрд грн ($ 6,1 млрд), или 31,9 %», — говорится в документе. Таким образом, нынешняя программа Минфина предполагает увеличение объема заимствований на 28 млрд грн, или на 20 % от запланированных в прошлом году 135,5 млрд грн. Если финансовому ведомству удастся реализовать планы, то на конец 2014 г. удельный вес государственного долга в иностранной валюте составит 56,3 %, а в национальной валюте — 43,7 %. Однако в Минфине допускают, что это соотношение может измениться в зависимости от условий заимствований и конъюнктуры рынка.

Внутренние резервы

Основными инструментами привлечения средств в Минфине называют продажи облигаций внутреннего и внешнего государственного займа. Причем 54,6 % из них будут среднесрочными со сроком обращения от 1 до 5 лет. На долгосрочные бумаги придется 35,7 %, тогда как кратко­срочные займы займут в портфеле текущего года лишь 9,7 %. По мнению члена управляющего комитета Глобальной ассоциации риск-профессионалов Вадима Березовика, основными покупателями будут как государственные банки, так и коммерческие финучреждения. По его мнению, в нынешних условиях банкам все сложнее находить новых заемщиков, поэтому ценные бумаги государства будут альтернативой. «Ведь дополнительным преимуществом этого инструмента является возможность получения рефинансирования от Национального банка под залог государственных ценных бумаг. Несмотря на то что доходность по ним будет не столь конкурентоспособна по отношению к обычным кредитам, возможность получения рефинансирования и одновременно уверенность в том, что эти деньги будут возвращены, все‑таки сыграют положительную роль», — уверен Березовик. Согласно результатам плановых размещений внутренних облигаций, в январе-феврале Минфин привлекал короткие деньги под 5 %. Среднесрочные ресурсы ему обходились в 14,25 %. Долгосрочные ресурсы правительство привлекло под 14,3 %. Причем минимальный срок, на который размещались госбумаги, составил 23 дня, а максимальный — 7 лет.

Российская карта

Интересно, что Программу управления госдолгом на 2014 г. Минфин утвердил без учета кредита от Российской Федерации, тогда как ранее правительство заявляло о планах получить в текущем году оставшиеся $ 12 млрд (103,6 млрд грн по текущему курсу) от суммы, фигурирующей в подписанном в конце прошлого года договоре о размещении в украинских ценных бумагах средств Стабилизационного фонда России. Если выделение средств во­зобновится, Кабинету министров удастся перевыполнить план по внешним заимствованиям на текущий год.

Без российских денег планы Минфина могут остаться невыполненными, считают эксперты. По словам специалиста по торговле облигациями ИК Concorde Capital Юрия Товстенко, сейчас на внешних рынках свободных средств для инвестирования в рисковые активы, каковыми являются украинские облигации, не так много. «Доходность украинских облигаций на вторичном рынке слишком высока для того, чтобы проводить первичные размещения евробондов, а украинские рейтинги в связи с политическими событиями находятся на минимальных уровнях с 2008 года», — констатирует Товстенко. Поэтому возможности Минфина по привлечению средств на внешних рынках, по мнению эксперта, очень ограничены. «Вариант только один — прямая целевая помощь, то есть возобновление работы с Россией по предоставлению остатка кредита», — считает Товстенко.

На что возьмет Минфин

Небольшую часть внешних заимствований покроют международные финансовые организации — Межународный банк реконструкции и развития (МБРР), а также Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Средства МБРР пойдут на реконструкцию гидроэлектростанций и модернизацию государственных финансов, а также на улучшение автомобильных дорог и безопасности движения. Деньги от ЕБРР пойдут на завершение строительства метро в Днепропетровске, а также на улучшение состояния автомобильных дорог на подъездах к Киеву. В этом ЕБРР поможет Европейский инвестиционный банк.

Минфин оценивает общие выплаты по госдолгу в 2014 г. за счет средств госбюджета на уровне 140,3 млрд грн. Таким образом, с учетом прогнозного объема внешних займов, объем поступлений по займам в 2014 г. превысит объем выплат по госдолгу на 23,1 млрд грн.