В Украине впервые зафиксировано падение объема торгов акциями. Основная причина — снижение интереса инвесторов к украинским компаниям

Вчера Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) обнародовала результаты торгов ценными бумагами за прошлый год. Общий объем торгов вырос на 359,8 млрд грн (17 %) — до 2,5 трлн грн. Это почти в два раза превышает ВВП Украины за аналогичный период. В 2012 г. ВВП составил 1,4 трлн грн. «Это свидетельствует о развитии экономики государства в целом и о развитии фондового рынка в частности», — говорится в годовом отчете регулятора.

Однако почти половину всех сделок на фондовом рынке в прошлом году составили операции с облигациями внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Общий объем торгов этими госбумагами достиг 1,2 трлн грн. К примеру, в 2007 г. объем торгов ОВГЗ был всего 59,9 млрд грн, или 8 % от общего объема заключенных сделок. По мнению экспертов, доля гособлигаций в общем объеме торгов ценными бумагами выросла за счет интенсивного размещения долговых бумаг со стороны Минфина. В минувшем году министерство разместило бумаг почти на 60 млрд грн. Кроме того, поддержку вторичному рынку оказывает Нацбанк, заключая сделки с гос­облигациями.

Акционное пике

Без сделок с гособлигациями результаты фондового рынка за прошлый год выглядят значительно хуже. Объем торгов акциями в Украине в 2012 г. снизился по сравнению с 2011 г. на 44,2 млрд грн (6,9 %) — до 592 млрд грн. Это стало первым падением объемов торгов акциями в истории украинского рынка ценных бумаг. Одна из основных причин — отсутствие инвестиций в связи с низкой бизнес-привлекательностью страны.

По итогам 2012 г. Украина заняла 152‑е место в международном рейтинге легкости ведения бизнеса — Doing Business. «Последние несколько лет наблюдается снижение интереса к акциям как иностранных инвесторов, так и украинских. Это приводит к уменьшению объемов торгов», — сетует управляющий активами инвестиционной группы «Универ» Андрей Вылегжанин. Также инвесторов в прошлом году сдерживали девальвационные ожидания. Они опасались резкого обвала гривни после парламентских выборов.

Убыточность, чрезмерная волатильность и недостаточная ликвидность украинских акций, по мнению аналитиков, приводят к сокращению или даже отсутствию интереса к ним со стороны инвесторов. Как следствие, среди институциональных инвесторов по состоянию на начало 2013 г. инвестфонды вложили в акции всего 21,4 млрд грн, или около 16 % от общей стоимости активов. Банки вложили в акции 4,6 млрд грн, или 4,8 % инвестиционного портфеля в 2012 г.

Снижению объемов торгов акциями в прошлом году способствовало и то, что собственники крупных компаний, голубых фишек украинского фондового рынка, активно скупали свои акции на биржах, сокращая их долю в свободном обращении. «Объем торгов акциями на биржах в 2012 г. упал почти в четыре раза. Как следствие, и без того мизерная доля организованного рынка в суммарном обороте акций снизилась за год с 10,8 % до 3,6 %», — подчеркнул директор фондовой биржи «Перспектива» Станислав Шишков.

Упадок сил

В этом году будут зафиксированы самые низкие объемы торгов, прогнозирует Андрей Вылегжанин. Общий объем сделок на фондовом рынке может снизиться на 10 %. Больше всего в 2013 г. упадут торги векселями. Как писал «Капитал», новый налог фактически заблокировал их оборот. Президент ассоциации «Фондовое партнерство» Ирина Заря считает, что заменить их могут финансовые векселя, о запуске которых так много последнее время говорят в правительстве. При этом объемы торгов гособлигациями продолжат рост, так как они не облагаются акцизом, считает директор компании Pro Capital Securities Анна Севастьянова.

В то же время доля сделок на биржах в общем объеме торгов в этом году может резко увеличиться. Это связано с введением с 1­ января 2013 г. акциза в размере 1,5 % от общей суммы сделки на операции вне бирж. С прошлого года идет наработка схем в условиях действия акциза, поясняет аналитик инвестиционной компании «Миллениум Капитал» Богдан Воротилин. «Откатываются новые схемы, которые минимизируют новые налоговые обязательства при операциях купли-продажи акций. Именно поэтому уже сейчас растут объемы торгов на биржах второго эшелона», — подчеркнул он. Как сообщал «Капитал», в апреле 2013 г. Приднепровская фондовая биржа неожиданно заняла третье место по объемам торгов с общей долей 5 %, сменив Украинскую биржу, специализирующуюся на торговле акциями, фьючерсами и опционами.