Инвестфонды пытаются спекулировать на курсовой нестабильности, чтобы показать высокую доходность

За прошлую неделю крупнейший публичный инвестиционный фонд «КИНТО-Классический», придерживающийся сбалансированной стратегии, нарастил стоимость чистых активов (СЧА) более чем на 1 млн грн (5,71 %), сообщает Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ). Доходность фонда за этот период составила 6,5 %. Это рекордный показатель прироста с начала года.

Спекулятивный рост

У фонда, который около половины средств вкладывает в различные акции, причина роста СЧА — не появление новых инвесторов. «Этому способствовало поступление дивидендов от Северного горно-обогатительного комбината», — объяснил управляющий инвестиционными и негосударственными пенсионными фондами компании «КИНТО» Виктор Ботте. По его словам, улучшилась и конъюнктура по некоторым акциям из портфеля фонда. «Но есть также целый ряд малоликвидных позиций, по которым сделки проходят очень редко. К примеру, с бумагами компании «Днепрооблэнерго» могла произойти одна сделка по цене 100 грн за акцию, а далее уже по 250 грн. С акциями компании «Крымэнерго» также были удивительные ситуации, когда на Украинской бирже и фондовой бирже ПФТС их стоимость фиксировалась на уровне 0,7‑0,75 грн, а на бирже «Перспектива» они торговались по 2,54 грн. Похожие ситуации были и с акциями страховой компании «Оранта», — объясняет Ботте. Учитывая такие изменения приходится пересматривать и СЧА фондов, добавил эксперт.

«Высокая доходность фонда «КИНТО-Классический» относительна. Распределение в нем капитала между различными активами имеет спекулятивную составляющую с высокой степенью риска», — считает аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко.

Облигационный мираж

В сложившейся социально-экономической ситуации наиболее перспективно выглядят долговые инструменты, особенно государственные бумаги, полагает Ботте. Между тем статистика УАИБ свидетельствует, что вкладчики не верят в надежность госбумаг. К примеру, наибольшее падение СЧА — 35,15 % — по итогам прошлой недели показал ориентированный на вклады в государственные бонды публичный фонд «ОТП Облигационный». Инвесторы изъяли из него около 464 тыс. грн, и сейчас под управлением компании осталось всего 855,2 тыс. грн.

«У нас действительно было несколько крупных операций по выходу вкладчиков, в том числе из фонда «ОТП Облигационный». Но они были мотивированы личными потребностями клиентов. Сейчас инвесторы заняли выжидательную позицию», — прокомментировал ситуацию руководитель департамента по вопросам маркетинга и продаж компании «ОТП Капитал» Виталий Дышловой. В то же время управляющий активами инвестгруппы «Универ» Андрей Вылегжанин считает, что в марте инвесторы, как правило, реагировали на политические новости. «Одни выходили из фондов, опасаясь дальнейшей эскалации конфликта с Россией, другие, наоборот, видели прекрасные инвестиционные возможности. Приток был в основном в облигационные фонды с долей валютных активов», — заверил собеседник. Сейчас, по мнению Дышлового, наиболее выгодны фонды денежного рынка, ориентированные на облигации и банковские депозиты. К примеру, фонд под управлением КУА «Универ» — «Тарас Шевченко: Фонд Сбережений» — сумел нарастить СЧА за счет притока новых клиентов на прошлой неделе на 242 тыс. грн. Рост доходности демонстрирует и фонд «ОТП Валютный», инвестирующий только в валютные инструменты. «Из-за девальвации гривни его доходность за три месяца составила 35,8 %, что составляет 143 % годовых», — говорит Дышловой.

В ожидании чуда

В долгосрочной перспективе финансисты ожидают роста фондов с равномерным разделением портфеля на акции, долговые инструменты и драгоценные металлы. «Необходимо дополнительно балансировать составляющие портфеля, отслеживая динамику стоимости активов. К примеру, 2013 г. был самым неудачным для драгметаллов, в нынешнем году они снова поднялись в цене. Но делать долгосрочно ставку на этот актив я бы сейчас не стал», — прогнозирует Ботте. Некоторые инвесторы уже начали присматриваться к фондам акций на среднесрочную и долгосрочную перспективу. По словам Дышлового, они ожидают повторения тренда 2005‑2007 гг., когда после Оранжевой революции и притока иностранных инвестиций стоимость бумаг существенно выросла.