Metinvest выкупает 49 % Black Iron. Сделка позволит компании Рината Ахметова нарастить долю в добыче и экспорте железорудного концентрата

Компания Metinvest B. V. (материнская компания группы «Метинвест») во вторник сообщила, что договорилась с канадской Black Iron Inc. об инвестициях в зарегистрированную на Кипре Black Iron Ltd, которая намерена добывать железорудное сырье в Украине.

Первоначальные инвестиции в компанию составят $ 20 млн. Украинская металлургическая группа получит 49 % акций канадской компании и доступ к лицензиям на разработку Шима­новского и Зеленовского месторождений в Днепропетровской области сроком до 2024 г. По условиям сделки в дальнейшем «Метинвест» имеет право выкупить 51 % украинской Black Iron. Ее проекты по добыче железорудного концентрата ранее оценивались в $ 1,1 млрд. Пропорционально его доле «Метинвесту» придется вложить $ 536 млн.

Потенциал Шимановского месторождения Black Iron ранее оценивался в 9,2 млн т 68 %-го железорудного концентрата ежегодно. Это 12 % нынешних объемов производства ЖРС отечественными компаниями. Измеренные и исчисленные запасы Шимановского месторождения оцениваются в 345 млн т руды с содержанием 32 % железа, а предполагаемые запасы — в 469 млн т руды с содержанием железа на уровне 31 %, сообщает «Метинвест».

Интересы сторон

Опрошенные «Капиталом» участники рынка и эксперты склоняются к мнению, что заключенная сделка была нужна не столько «Метинвесту», сколько Black Iron, которая уже более года безуспешно борется за получение землеотвода для своих проектов. «Метинвест», учитывая приближенность его основного акционера Рината Ахметова к властям, как раз способен спасти добывающие проекты канадцев в Украине. Не лишним также будет отметить, что «Метинвесту», да и «ArcelorMittal Кривой Рог», соседствующим с территорией планируемой добычи Black Iron, иметь под боком еще одного конкурента ни к чему», как сказал «Капиталу» представитель одной крупной металлургической компании.

По его мнению, если бы «Метинвест» не согласился на сделку, проекты канадцев так и остались бы на бумаге. «Не исключаю, что впоследствии компания Ахметова выкупит контроль над месторождениями, и Black Iron разделит добытую продукцию между партнерами. Но это все же лучше для них, чем уйти из Украины», — полагает источник. Конкурирующие добытчики ЖРС — Ferrexpo и «ArcelorMittal Кривой Рог» — отказались комментировать сделку из соображений корпоративной этики.

«Метинвест» получит долю в добывающей компании по сходной цене, полагает аналитик компании Concorde Capital Роман Тополюк. «Этой сделкой «Метинвест» оценил капитализацию Black Iron в $ 41 млн. Это примерно 6 центов за 1 т разведанных и оцененных по стандартам JORC ресурсов Шимановского месторождения», — пояснил «Капиталу» эксперт.

По его мнению, это сравнимая оценка для других ресурсных компаний, которые развивают месторождения железной руды. «Однако следует учесть, что ресурсная база Шимановского месторождения может быть дополнительно увеличена. Кроме того, за счет оценки запасов Зеленовского месторождения по стандартам JORC и включения этих ресурсов в оценку стоимости эта сделка может быть достаточно выгодной», — полагает Роман Тополюк. Кроме того, месторождения расположены вблизи действующих горнорудных предприятий, а значит, необходимая инфраструктура рядом.

Перспективы проекта

Аналитик инвестиционной компании Dragon Capital Денис Саква затруднился оценить перспективы проекта по добыче сырья компанией Black Iron. «Слишком ранний этап сделки. Ожидания роста предложения ЖРС в мире со второго полугодия 2013 г., а также вызванное этим фактором падение цен на продукцию провоцирует негативные ожидания по данному бизнесу в дальнейшем. Хотя в настоящее время он является самым прибыльным в производственной цепочке», — сказал эксперт. Рентабельность горнодобывающего дивизиона «Метинвеста» по EBITDA составляла в 2012 г. 43 %.

Тем не менее Саква не исключает, что быстрый рост предложения руды в 2013‑2015 гг., а также перепроизводство метпродукции в Китае послужит причиной снижения цен на ЖРС до отметки $ 80 за т с нынешних $ 133 за т CFR Китай. Впрочем, даже этот уровень не позволит железорудному бизнесу потерять привлекательность, хотя и снизит его доходность, считает аналитик, поскольку реальная себестоимость добычи ЖРС в «Метинвесте» составляет около $ 50 за т.

Сам «Метинвест» считает проект привлекательным. В компании утверждают, что Black Iron уже сделала достаточно много, чтобы говорить об этом: выполнила дополнительное разведочное бурение, утвердила два ТЭО и осуществила работу по металлургическим испытаниям в рамках проекта.

ТЭО, выпущенное в конце 2012 г., определяет для проекта IRR в 45,9 %, срок окупаемости 2,2 года и чистую приведенную стоимость в размере $ 3,5 млрд. «Это очень устойчивый проект с высокой маржой. Входя в него, мы планируем укрепить собственную сырьевую базу и создать предприятие мирового класса, построенное с использованием лучших мировых технологий и оборудования», — заявили «Капиталу» в компании. Добытое на новых месторождениях сырье партнеры планируют направлять в Китай.