Жертва курса. Из-за валютных колебаний «Укрэнерго» сократит прибыль и капинвестиции

Передача электроэнергии уже не такое прибыльное дело, как раньше

Фото: Константин Мельницкий

Вчера Кабинет министров рассмотрел финансовый план государственной компании «Укрэнерго» на 2014 год. Согласно документу (есть в распоряжении «Капитала»), предприятие запланировало доход в размере 3,393 млрд грн, что на 0,03 % больше планового показателя 2013 года. При этом размер чистой прибыли госкомпании ожидается на уровне 635 млн грн, что на 15,9 % меньше, чем годом ранее. Такие неутешительные расчеты «Укрэнерго» объясняет несколькими факторами. Первая и основная причина — это сокращение чистой прибыли в структуре тарифа на передачу электроэнергии, который Национальная комиссия, осуществляющая госрегулирование в сфере энергетики, установила для «Укр­энерго» на текущий год. Отрицательная разница с прошлым годом по составляющей прибыли в тарифе составила 156,4 млн грн. Вторая причина — девальвация национальной валюты и удорожание обслуживания долговых обязательств.

Долговой груз

Процесс согласования финплана затянулся из‑за возражений со стороны ряда ведомств, и прежде всего Министерства финансов. В замечаниях последнего указывалось, что план был составлен без учета фактических показателей прибыли в январе-марте, которая равнялась 101,1 млн грн. А вот в соответствии с финансовой отчетностью компании, за этот период «Укрэнерго» понесло 656,5 млн грн убытков. В результате министерство потребовало разъяснить эти расхождения. В «Укрэнерго» утверждают, что причина возникновения убытка — расходы из‑за курсовой разницы, составившей 788 млн грн. Речь идет о кредитных обязательствах компании перед Европейским банком реконструкции и развития, Европейским инвестиционным банком и Международным банком реконструкции. По данным компании, общий объем задолженности перед международными донорами составляет € 94,1 млн, или $ 113,8 (2,6 млрд в гривневом эквиваленте). «Ожидаемый размер чистой прибыли в 2014 г. главным образом зависит от смены курса валют. Добиться планового показателя по прибыли компания сможет, если курс валют вернется к уровню начала 2014 года», — сказано в сопроводительной документации. Согласно расчетам «Укрэнерго», за первый квартал гривня подешевела по отношению к доллару на 37,1 %, к евро — на 36,5 %. Но пока даже теоретических предпосылок для укреп­ления гривни в подобных масштабах нет. «При условии сохранения существующего тренда по смене курса фактическое значение чистой прибыли по результатам года может оказаться на порядок ниже, чем запланированный показатель, что в свою очередь приведет к сокращению суммы обязательных платежей «Укрэнерго» в госбюджет», — сказано в экспертном выводе правительства. Недопоступления в государственную казну в виде налоговых и обязательных платежей могут составить по итогам года 157,5 млн грн по сравнению с результатами 2013 г.

Тарифный нюанс

Расходы из прибыли «Укрэнерго» имеют целевое назначение, в частности на погашение кредитов, уплату налогов и капитальные инвестиции. У последних наибольший удельный вес в структуре расходов. Учитывая прогноз по прибыли, компания была вынуждена сократить капитальные инвестиции по сравнению с 2013 годом на 220,4 млн грн. Всего, согласно финплану, на капитальное строительство новых объектов предприятие направит 341 млн грн, еще 47,7 млн грн — на модернизацию и реконструкцию. Капитальные инвестиции международных финансовых организаций составят около 1,6 млрд грн.

По мнению главы аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital Дмитрия Чурина, лишь после пересмотра текущих тарифов на передачу электроэнергии магистральными сетями можно будет определить, выйдет ли «Укрэнерго» на чистую прибыль по итогам 2014 года. «Тарифы по услугам «Укрэнерго» устанавливались в конце 2013 года, и очевидно, что по причине девальвации гривни и ухудшения общих экономических прогнозов на текущий год действующие тарифы должны быть пересмотрены. На данный момент не реалистично предполагать, что предприятие сможет полностью покрыть убытки в 646,5 млн грн, полученные в I квартале этого года из‑за курсовой переоценки валютных обязательств компании», — сказал Чурин. Эксперт также отметил, что несмотря на неопределенность в вопросе достижения ГП «Укрэнерго» установленных показателей деятельности, утверждение финансового плана компании Кабинетом министров позволит продолжить реализацию проектов по модернизации магистральных электросетей, а также даст юридические предпосылки привлечения заемных средств под эти цели.