Ринат Ахметов может лишиться доли в «Астелите»

Долги третьего по величине абонентской базы мобильного оператора превысили его рыночную стоимость

Фото: Иван Черничкин

Турецкий телекоммуникационный холдинг Turkcell может «при определенных обстоятельствах» стать единственным акционером работающего под маркой life:) оператора «Астелит», следует из опубликованной вчера украинским оператором отчетности за І квартал 2013 г.
О каких обстоятельствах идет речь и сколько акций может дополнительно получить Turkcell, в отчете не уточняется. Однако в прошлом году «Астелит» и его материнская компания «Евроазия» пережили серию дефолтов по долгам перед банками и «дочкой» турецкого холдинга Financell. В итоге Turkcell, владеющий 55% акций в «Евроазии», получил в качестве залога остальные 45%, принадлежащие СКМ. Имеющиеся во владении СКМ акции «Астелита» также находятся в залоге и у Financell, как и все активы оператора, включая его банковские счета, указано в документе.
Долг перед турками растет
Обычно рыночная стоимость находящихся в залоге акций должна превышать сумму долга, отметила старший аналитик инвестиционной компании Dragon Capital Таисия Шепетко. Но сейчас доля СКМ в «Евроазии», единственный актив которой — 100 % акций «Астелита», стоит гораздо дешевле. По данным инвесткомпании Concorde Capital, средний мультипликатор по операционной рентабельности (EBITDA) для крупнейших операторов мобильной связи в Восточной Европе составляет 5,2. Исходя из этого и из данных отчета, рыночная стоимость всего «Астелита» уже ниже, чем сумма задолженности перед структурами турецкой компании и «Евроазией» — $ 597 млн против $ 645 млн обязательств. Более того, этот долг растет: за первые три месяца года он увеличился на 31,7 %.
Управляющий партнер юридической фирмы «Юскутум» Артем Афян говорит, что часто перераспределение долей акционеров происходит при необходимости бизнеса наращивать капитализацию компании. К примеру, Turkcell сможет получить долю СКМ в компании, если «Астелит» решит привлечь очередной большой кредит. «Такая сделка выгодна для обоих акционеров. Один из них увеличит долю, а второй — стоимость оставшейся доли», — подчеркивает Афян.

Вряд ли условием перехода прав собственности на долю СКМ в «Астелите» являются финансовые показатели компании, рассуждает аналитик Concorde Capital Александр Паращий: «Скорее роль может сыграть внутренний долг СКМ перед Turkcell, если по нему, например, накопятся проценты. Но размера его мы знать не можем — это внутренние договоренности между акционерами».

«Астелит» долги не отдает

Turkcell не прокомментировал информацию о своих долговых обязательствах. Представитель пресс-службы СКМ сообщил «Капиталу», что у «Астелита» сложная структура долгов, а также залогов по этим долгам, и окончательные решения по условиям и структуре рефинансирования этих долгов пока не определены. «Это внутренний долг. Он реструктурирован и на бизнес-процессы в компании не повлияет», — добавил главный исполнительный директор «Астелита» Александр Баринов. Пресс-секретарь оператора Оксана Рудюк добавила, что убыток, сгенерированный на протяжении прошлых лет, на способность компании выплачивать долги не влияет. В первом квартале 2013 г. он составил 119,2 млн грн, сократившись на 4,8 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В отчете Turkcell сообщается, что украинский оператор самостоятельно не отдавал долги с июня 2011 г. Денег от него не получили и акционеры — за семь лет своего существования «Астелит» ни разу не показал прибыль. «Для СКМ это нетипичный бизнес, они не привыкли управлять активами с кем‑то пополам», — рассказал «Капиталу» президент одной из работающих в Украине консалтинговых компаний. По его словам, украинский акционер не «перегревает» «Астелит» инвестициями и не особенно активно участвует в управлении компанией. «Но при этом телекоммуникации для СКМ — это системный бизнес. Просто его время еще не пришло», — считает он.