Компании смогут конвертировать свои долги в облигации. Это позволит банкам избавиться от проблемной задолженности и освободить резервы

Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) утвердила положение, которое позволит акционерным обществам конвертировать свои долги в облигации. Член НКЦБФР Алексей Петрашко объяснил «Капиталу», что такие изменения были приняты с целью приведения украинского законодательства к стандартам общемировой практики. Документ скоро будет направлен на регистрацию в Минюст, после чего вступит в силу.

Согласно положению, конвертировать долги в облигации смогут акционерные общества. Выпустить такие ценные бумаги можно будет только при согласии кредиторов в счет денежного долга, за исключением задолженности по зарплате и налоговым платежам.

Теоретически банковский кредит можно заменить облигациями и сейчас. К примеру, предприятие может выпустить облигации, продать их и за счет привлеченных денег погасить долг. Но на практике такой механизм используется редко, признаются банкиры в частной беседе. Основная проб­лема — для этого нужно отвлекать дополнительные средства. «Чтобы выкупить облигации у должника, кредитору нужно взять деньги. А где ему взять еще одни деньги, если ему и так должны?» — рассказывает председатель совета Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса Дмитрий Леонов.

Банковская расчистка

Новой возможностью в первую очередь могут воспользоваться банки. Им может быть интересно конвертировать долг в облигации для проблемных заемщиков. Несмотря на небольшое снижение объемов просроченной задолженности, эта проблема все еще актуальна для банков. На 1 января 2013 г., по данным Нацбанка, общий объем просроченных кредитов в украинских банках составлял 72,52 млрд грн, или 9,76 % от кредитного портфеля клиентам. На начало 2012 г. этот показатель достигал 10,63 %.

«Документ, разработанный комиссией, позволит банкам быстрее избавиться от проблемной задолженности и вывести свои проблемные кредиты с баланса», — говорит начальник сектора рыночных исследований «Украинского кредитно-рейтингового агентства» Виктор Шулик. Плохие долги могут быть реструктуризованы и переведены в облигационный займ, а финучреждение получит на своем балансе вместо проблемной задолженности ценные бумаги. «Если банки обеспечат таким бумагам котировки, вопрос резервов будет еще более гибким», — добавляет Виктор Шулик.

Даже если рыночного спроса на облигации должника не будет, банк может продать их своей родственной компании, неофициально подтверждают финансисты. Они готовы использовать новый инструмент для расчистки резервов. «С помощью облигаций можно будет избавиться от балласта просроченной задолженности», — поделился с «Капиталом» топ-менеджер одного из банков.

Конвертировать долги в облигации смогут и надежные платежеспособные заемщики, считает первый зампред правления Укргазбанка Станислав Шлапак. По его словам, облигации хорошего заемщика можно продать, отдать в обеспечение с обязательством их обратного выкупа и таким образом привлечь в банк дополнительную ликвидность.

Немассовая конвертация

До конца этого года на рынке в облигации может быть конвертировано задолженности на общую сумму около 2 млрд грн, подсчитал Виктор Шулик. «Объем просроченной задолженности на балансах банковского сектора составил около 75 млрд грн. Использование «новой схемы» не будет масштабным и вряд ли превысит 4 % от объема проблемной задолженности на начальном этапе», — уверен он.

От массовой конвертации кредитов в ценные бумаги, по словам эксперта, будет останавливать то, что облигационный долг намного сложнее взыскать с заемщика, чем банковский. После банкротства эмитента держатель облигаций, как правило, ничего не получает. Именно поэтому опрошенные «Капиталом» банкиры неофициально подтверждают, что они пока не готовы широко использовать этот инструмент.

С другой стороны, по этой же причине такие операции интересны и выгодны для самих компаний. «Конвертация банковского кредита в облигации выгодна для предприятия. Ведь, как правило, облигация — это беззалоговая задолженность, в то время как под обычные кредиты банки требуют залог и обеспечение», — подчеркнул глава департамента инвес­тиций и развития бизнеса группы компаний «Континиум» Сергей Алексеенко.

В будущем в облигации может быть конвертировано больше долгов. Регулятор фондового рынка планирует распространить такую практику и на другие организационные формы. «К вопросу о переводе обязательств предприятий других организационно-правовых форм в облигации мы вернемся», — добавил член НКЦБФР Алексей Петрашко. По его словам, комиссия также рассмотрит процесс перевода обязательств в акции. Для этого понадобятся дополнительные изменения в законодательстве.