Начинай сначала. МВФ снова придется пересмотреть программу сотрудничества с Украиной

Украинская экономика покосилась настолько, что МВФ будет вынужден вторично пересматривать программу сотрудничества

Фото: Иван Черничкин

«Несколько дней назад я вела переговоры с экспертами МВФ. Их прогнозы ухудшились», — заявила в субботу глава Национального банка Украины Валерия Гонтарева. Изначально в апреле Международный валютный фонд, утверждая кредитную программу stand-by для Украины на сумму $ 17,1 млрд, прогнозировал нашей стране спад экономики на 5 % в 2014 г. и возобновление роста на 2 % в 2015‑м. Но по итогам визита миссии в Киев с 24 июня по 13 июля фонд ухудшил свои ожидания, оценив на этот раз спад на 6,5 % в текущем году, в том числе на 15‑20 % в Донецкой и Луганской областях, и рост на 1 % в следующем. Как следствие, МВФ в конце августа пересмотрел кредитную программу для Украины, частично смягчив фискальные и монетарные условия.

Соответственно, еще одна ревизия прогнозов, которая планово должна произойти в октябре вместе с презентацией обновленного отчета World Economic Outlook, повлечет за собой второй пересмотр требований программы, а также размеров международной помощи.

Глава НБУ не уточнила, какими будут новые экономические прогнозы ключевого кредитора Украины. «Не могу сказать, каким будет (прогноз по сокращению реального ВВП. — «Капитал») к концу года, но больше чем 6,5 %», — отметила Гонтарева. По ее оценкам, отечественная экономика может сократиться на 9‑10 % в текущем году из‑за обострения в июле-августе военного конфликта на востоке Украины, который привел к разрушению инфраструктуры и промышленности, а также из‑за ожидаемого падения экспорта в Россию на 35 % по итогам года.

Любая оценка будущего спада более чем на 6,5 % повлечет за собой пересмотр требований МВФ к Украи­не. Как и во время первого пересмотра программы, ухудшение экономических прогнозов прежде всего затронет фискальные требования, заявил глава миссии МВФ в Украине Николай Георгиев во время пресс-брифинга в Вашингтоне по итогам первой ревизии. В прошлый раз, ухудшая прогноз по спаду реального ВВП с 5 % до 6,5 %, подрывавшему доходную часть госказны, фонд увеличил допустимый дефицит сводного бюджета центральных и местных властей, Пенсионного и других социальных фондов с 5,2 % ВВП до 5,8 % ВВП, или на 10,5 млрд грн — до 88 млрд грн. А дефицит с учетом дыры в бюджете НАК «Нафтогаз України» — с 8,5 % ВВП до 10,1 % ВВП, или на 25,4 млрд грн — до 153,3 млрд грн. По оценкам МВФ, при сокращении экономики на 7,3 % в 2014 г. эти фискальные показатели вырастут до 7,3 % и 11,6 % ВВП соответственно. Также произойдет еще большее разбалансирование госфинансов в 2015 г. Еще более существенные изменения в условиях произойдут, если сбудется прогноз Гонтаревой.

Кроме того, будут откорректированы и требования к официальным международным резервам НБУ. По расчетам экспертов фонда, если в Украине реализуется не базовый, а пессимистический сценарий, который среди прочего предполагает значительный отток капитала, то в резервах НБУ образуется дыра (разница между уровнем, требуемым сейчас МВФ, и уровнем, которого они смогут реально достигнуть) в размере $ 7,6 млрд в 2014 г. и $ 19 млрд в 2015‑м. Напомним, во время первого пересмотра МВФ разрешил НБУ накопить к новому году золотовалютных запасов $ 16,2 млрд, а не $ 19,2 млрд, и $ 23,4 млрд вместо $ 26,7 млрд к концу 2015‑го. Однако при затяжном экономическом спаде без дополнительных вливаний золотовалютные резервы (ЗВР) могут составить, по оценкам фонда, лишь $ 8,6 млрд и $ 4,4 млрд соответственно. По словам Георгиева, это не означает, что дыру будет латать МВФ — ее можно будет перекрыть из разных источников. Частично — за счет внешней помощи, привлечения внешнего финансирования или приобретения Нацбанком валюты на внутреннем рынке. Но частично — за счет снижения требований фонда к объему ЗВР.