Регулятор фондового рынка планирует заново перекроить депозитарную систему

Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) предлагает на базе Центрального депозитария (Национальный депозитарий Украины, НДУ) вновь объединить расчетно-клиринговую функцию и функцию депозитарного учета. «С целью модернизации депозитарной системы, системы клиринга и расчетов обеспечить возможность получения Центральным депозитарием статуса небанковского финансового учреждения с возможностью открытия денежных счетов клиентам и осуществления им денежных расчетов по операциям с ценными бумагами своих клиентов», — говорится в проекте программы развития фондового рынка Украины на 2015‑2017 гг.

Как ранее писал «Капитал», закон о депозитарной системе, вступивший в действие 12 октября 2013 г., разделил расчетно-клиринговую и учетную функции между Расчетным центром (РЦ) и Нацдепозитарием. До этого эти функции совмещали два конкурента: Всеукраинский депозитарий ценных бумаг (ВДЦБ) — предшественник РЦ и подконтрольный государству Нацдепозитарий.

Председатель правления Нац­депо­зитария Геннадий Журов, воспринял перспективы расширения функционала НДУ без энтузиазма. «Поднимается вопрос о том, что эти две функции (расчетная и клиринговая. — «Капитал») снова должны быть в одном учреждении. Однако как действующая, так и описанная в проекте системы имеют свои преимущества и недостатки», — отметил он. Также Журов подчеркнул, что из 41 европейского центрального депозитария только семь имеют банковские лицензии, среди них Euroclear и Clearstream.

Негативно отнесся к инициативе комиссии председатель правления РЦ Дмитрий Чугаевский. По его мнению, исходя из концепции НКЦБФР, рынку предлагают вернуться к технологии, существовавшей еще в 2009 г. на базе ВДЦБ. Принципиальная позиция депозитарной реформы, по словам Чугаевского, как раз и заключалась в разделении учетной и расчетной функций, так как учет прав собственности по ценным бумагам должен быть отделен от рисков денежных расчетов. С ним соглашается и начальник отдела операций на фондовом рынке ОТП Банка Олег Сердюк, предполагая, что разрешение НДУ проводить расчетно-клиринговую деятельность вновь сделает актуальным вопрос о дублировании функций. «Ведение расчетов с помощью РЦ позволило проводить биржевые сделки (с гособлигациями. — «Капитал») в режиме реального времени с принципом «поставка против платежа». С какой целью НДУ собирается получить лицензию Нацбанка  — пока неясно, но возможен новый виток противостояния между РЦ и Нацдепозитарием», — предупреждает он.

Но большинство участников рынка поддерживают перспективу передачи части функций к НДУ, в первую очередь расчет по сделкам с 100 %-й предоплатой. «Это полностью отвечает сегодняшнему состоянию рынка. При этом расчетную функцию забирать у РЦ не стоит. У компаний должен быть выбор. Если на рынке будут востребованы сделки без 100 %-го преддепонирования активов, их сможет проводить Расчетный центр», — размышляет президент Профессиональной ассоциации регистраторов и депозитариев Алексей Кий. Кроме того, по его мнению, сейчас возможности РЦ используются на 10 %.

«Раньше мы как биржа отправляли сделки для проведения расчетов в ВДЦБ, сейчас — в РЦ. Сегодня он только проводит денежные расчеты и потом отправляет информацию о сделках в НДУ. Участвуют не одно, как раньше, а два юрлица. Соответственно, и плата для профучастников за услуги повышается», — поясняет председатель правления Украинской биржи Олег Ткаченко. Он уверен, что обслуживать сделки, совершаемые по схеме «поставка против платежа», сможет и Нацдепозитарий, если он не станет брать на себя риски, выступая центральным контрагентом в сделках без 100 %-го преддепонирования средств.