Ход конем. Сэкономленные на дивидендах деньги Олег Бахматюк направит на выкуп евробондов

Крупнейший яичный холдинг «Авангард» Олега Бахматюка потратит $ 30 млн на выкуп своих евробондов. Об этом в кулуарах конференции «A fresh look at Ukraine», организованной инвестиционной компанией SP Advisors, сообщил сам Бахматюк. На торги компания планирует выйти в течение месяца, а выкупать будет по рыночной стоимости, чтобы поддержать цену.

Пятилетние евробонды на сумму $ 200 млн, о выкупе которых идет речь, были выпущены в октябре 2010 г. холдинговой компанией «Авангард» Avangardco Investments Public Limited. Облигации были размещены с доходностью к погашению 10,5 % годовых, что соответствовало цене 98,09 % от номинала при выплате купонного дохода каждые полгода на уровне 10 % годовых — 29 апреля и 29 октября. Деньги компания привлекала для пополнения оборотного капитала и погашения до $ 170 млн краткосрочного обеспеченного долга, преимущественно перед банком «Финансовая Инициатива», связанного с Бахматюком, а также для повышения ликвидности группы.

Из одной корзины

На выкуп облигаций компания направит деньги, сэкономленные на выплате дивидендов. «Половину суммы, предназначенной для выплаты дивидендов, мы перенаправим на выкуп бондов», — сообщил Бахматюк. Отметим, в сентябре прошлого года акционеры «Авангарда» решили направить на выплату дивидендов 25 % чистой прибыли 2013 г. Согласно финансовому отчету, в прошлом году чистая прибыль агрохолдинга составила $ 238,1 млн, значит, на выплату дивидендов должно пойти $ 59,5 млн.

Но через год акционеры передумали и направили на выплату дивидендов $ 29,5  млн (12,5 % прибыли). Решение о сокращении суммы дивидендов принималось с учетом сложной экономической ситуации в Украине. Да и финансовая отчетность компании по итогам первого полугодия 2014 г. была не самой радужной: чистая прибыль «Авангарда» составила $ 52 млн, что в два раза меньше аналогичного показателя 2013 г.

Всесторонняя выгода

Выкупая бонды, Бахматюк хочет показать инвесторам, что компания может рассчитаться по своим обязательствам. «Мы делаем это для того, чтобы сохранить баланс между держателями евробондов и акционерами, потому что некоторые базовые инвесторы были недовольны, когда мы сообщили о намерении выплатить дивиденды», — отметил он.

Аналитики положительно оценили решение компании. «Акционеры получат выплаты, пусть даже меньше, чем ожидалось, но их не упразднили совсем. При этом с точки зрения бондхолдеров риск дефолта бондов-2015 после их частичного выкупа снизится, поскольку благодаря этому долговая нагрузка агрохолдинга уменьшится», — считает аналитик инвестиционной компании Eavex Capital Иван Дзвинка.

Облигации торгуются значительно ниже номинальной стоимости, поэтому их выкуп может быть выгоден и самому агрохолдингу, подчеркнул старший аналитик инвесткомпании «АРТ Капитал» Андрей Патиота. По данным агентства Bloomberg, по состоянию на 28 октября стоимость облигаций «Авангарда» с погашением в 2015 г. составила 87,9 % от номинала.

По словам руководителя аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital Александра Паращия, бондхолдеры хотят гарантий того, что «Авангард» рассчитается вовремя по обязательствам. «Очевидно, их настораживает ухудшение производственных показателей компании. Кроме этого, опасение вызывает опыт реструктуризации еврооблигаций VAB Банка, которую усугубила несвоевременная выплата последнего купона», — добавил Паращий. Напомним, $ 2 млн процентного дохода по еврооблигациям на $ 88,252 млн банк просрочил, даже несмотря на реструктуризацию и пролонгацию их до июня 2019 г.