Сыр в мышеловке. «Милкиленд» блюдет интересы акционеров, несмотря на убытки

Надеясь на реструктуризацию, Анатолий Юркевич решил пожертвовать дивидендами. Его компания «Милкиленд» — крупнейший сыродел — уже выплатила € 2,19 млн дивидендов за 2013 г., не урезая суммы выплат. Об этом говорится в сообщении компании на сайте Варшавской фондовой биржи, опубликованном в пятницу вечером. Сумма выплат на акцию составила € 0,07. «Сокращать или упразднять дивиденды мы не планировали. И чтобы поддержать наших акционеров, осуществили выплаты, поскольку верим в устойчивость и перспективы нашего бизнеса», — сказал «Капиталу» руководитель службы по связям с инвесторами Сергей Трифонов.

Ход Юркевича

Как ранее писал «Капитал», не все компании, утвердившие дивидендную политику, выплачивают дивиденды в изна­чально запланированном объеме. В частности, яичный гигант Олега Бахматюка «Авангард» от запланированной суммы в $ 59,8 млн на выплату дивидендов направил лишь половину — $ 29,5 млн. Остаток суммы Бахматюк решил направить на выкуп собственного долга — еврооблигаций, чтобы поддержать кредиторов.

Но Юркевич пошел другим путем. «Мы не можем экономить на вере в себя. Это наш имидж», — заявил он. Таким образом бизнесмен хочет подать сигнал рынку, что его компания сможет пережить нынешний кризис и реструктуризировать долги. Ведь когда много долгов, дивиденды не платят.

Напомним, «Милкиленд» по состоянию на 30 сентября не выполнил требование по соотношению долговых средств к EBITDA. Долгосрочные кредитные средства в банках, по которым насчитываются и проценты, составляют, согласно отчету, € 12,424 млн. Убытки компании продолжают расти. Согласно финансовому отчету «Милкиленда» за девять месяцев 2014 г., компания получила € 34,84 млн убытков против чистой прибыли € 11,01 млн за аналогичный период 2013 г. При этом убытки от девальвации гривни за отчетный период достигли € 41,9 млн.

€ 2,19 млн дивидендов за 2013 г. намерена выплатить компания «Милкиленд», не урезая суммы выплат

Ухудшились и другие финпоказатели сыродела. Несмотря на рост продаж в некоторых сегментах, на фоне девальвации выручка упала в январе-сентябре на 8,6 % (до € 224,05 млн). Валовая прибыль сократилась на 18,3 % (до € 46,13 млн), а EBITDA — на 29 % (до € 18,1 млн). Причинами столь негативной динамики в компании называют российское эмбарго на поставку украинских сыров, действующее еще с июля. «Введенные РФ ограничения на импорт молочных продуктов из Украины и ЕС привели к уменьшению выручки компании в сегменте сыров и сливочного масла за девять месяцев на 30 % — до € 79,9 млн и падению доли этого сегмента в доходах компании до 36 % против 47 % годом ранее», — отмечается в финотчете. При этом эмбарго помогло нарастить показатели российского актива компании — Останкинского молочного комбината: его EBITDA выросла почти вдвое — до € 7 млн.

Надежда умирает последней

«Милкиленд» рассчитывает до конца 2014 г. реструктуризовать долг, говорится в отчете. Шансы на такое взаимодействие у компании есть, уверен директор департамента инвестиционного банкинга Pro Capital Investment Игорь Лизогуб: «Показатели компании сократились не катастрофически: выручка в евро снизилась всего на 9 %». Если внести в план развития изменения, считает он, кредиторы пересмотрят свои требования к заемщику. «С учетом девальвации компания получила ощутимые преимущества для наращивания экспорта, что должно положительно отразиться на показателях предприятия в IV квартале 2014 г.», — уверен эксперт.

По мнению аналитика инвесткомпании Eavex Capital Ивана Дзвинки, для компании Юркевича оптимальной в сло­жив­шейся ситуации была бы ставка на диверсификацию продукции. «Необходимо создать своеобразную инновационную нишу в низкоконкурентном продуктовом сегменте», — говорит он. В качестве удачного примера Дзвинка приводит компанию «Терра Фуд», которая первой стала выпускать спреды и сейчас яв­ляется лидером по их продажам в Украине. Если улучшить финрезультаты не удастся, то «Милкиленд» может оказаться участником судебных тяжб. «Если дела у заемщика идут плохо и предвидятся дальнейшие случаи нарушения графика погашения кредита, мы рекомендовали бы готовиться к судебному разбирательству», — говорит управляющий партнер юридической компании L. A. Group Александр Шкелебей. По его словам, грамотно выстроенная стратегия защиты в суде часто вынуждает банк сесть с заемщиком за стол переговоров, предлагая дисконты или соглашаясь на реструктуризацию.