«Авангард» впервые получил убытки. Вернуть прежние позиции будет сложно

Крупнейший производитель куриных яиц агрохолдинг «Авангард» Олега Бахматюка впервые зафиксировал убытки. Согласно финансовому отчету агрохолдинга, обнародованному на сайте Лондонской фондовой биржи, в январе-сентябре 2014 г. компания получила $ 5,75 млн убытка против $ 161,97 млн чистой прибыли за аналогичный период прошлого года. Выручка упала на 24 %, до $ 354,69 млн, а валовая прибыль — на 45 %, до $ 102,09 млн. Показатель EBITDA также сократился на 47 %, до $ 108,63 млн.

Виноваты война и девальвация

Причины снижения рентабельности бизнеса, по словам гендиректора «Авангарда» Ирины Марченко, — война и девальвация гривни. Потери от курсовых качелей составили $ 49,5 млн: компания обслуживает валютные кредиты и закупает импортное сырье.

Из-за аннексии Крыма и вооруженного противостояния на востоке Украины агрохолдингу пришлось остановить работу нескольких производств, расположенных на на полуострове и в Донбассе, — птицефабрик «Червоный прапор», «Интербизнес» и др. Компания списала $ 26 млн убытков от обесценения этих активов.

Кроме того, предприятие недополучило в III квартале субсидий по НДС (за первое полугодие льготы по НДС составили $ 33,3 млн).

Ставка на экспорт

Чистый долг «Авангарда» за III квартал вырос на $ 81 млн, до $ 187,3 млн, а баланс денежных средств сократился на $ 79 млн. «Если по результатам первого полугодия у холдинга были на балансе деньги, покрывающие 90 % выплат всех долгов на протяжении следующего года и для погашения еврооблигаций осенью 2015 г., то на конец сентября они покрывают только 60 % (без дивидендов)», — отмечает руководитель аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращий.

Но в отчете «Авангарда» сказано, что компания имеет достаточную ликвидность, чтобы погасить все долги. Основная ставка делается на экспорт. По итогам января-сентября продажи на внешние рынки принесли 38 % консолидированной выручки. «В краткосрочной перспективе возможно увеличение экспорта яиц и яичных продуктов в Турцию, Иран, Индию, страны Северной Африки. В случае снижения напряженности на Ближнем Востоке рост потребления однозначно покажут Сирия и Ирак», — перечисляет специалист инвестиционного банкинга Pro Capital Investment Сергей Парпуланский возможные рынки сбыта.

Лучше не будет

Расширение рынков экспорта и рост цен на яйца в IV квартале вряд ли сможет компенсировать возможное падение продаж на фоне сокращения поголовья, девальвации и вероятности дальнейшего списания активов на Донбассе. «Закончить год на уровне безубыточности будет очень непросто. Это ставит вопрос о выплате дивидендов по результатам 2014 г.», — считает старший аналитик инвестиционной компании «АРТ Капитал» Андрей Патиота.

$ 5,75 млн убытка получил «Авангард» в январе-сентябре 2014 г.

Усугубить финансовое положение компании может также обещанный ранее Бахматюком выкуп евробондов «Авангарда» на $ 30 млн, добавил он. Правда, в своих обещаниях Бахматюк никакой конкретики не давал и согласился выкупить еврооблигации, «когда ситуация стабилизируется».

Обнародованные финансовые ре­зуль­таты негативно отразятся на стоимости акций компании, прогнозируют эксперты. «Краткосрочных катализаторов для поддержания котировок сейчас не предвидится», — говорит аналитик инвестиционной компании Eavex Capital Иван Дзвинка. Целевую цену акций и рекомендаций по ним аналитики не дают. Парпуланский допускает, что предновогоднее оживление рынка яиц должно довести EBITDA «Авангарда» по результатам года до $ 150 млн.