В первом уровне листинга на украинских биржах остался лишь один эмитент. Остальные акции не соответствуют требованиям регулятора

Количество ценных бумаг, входящих в первый уровень листинга на украинских биржах сократилось. На Украинской бирже (УБ) лишь акции компании «Мотор Сич» остались в высшем эшелоне. Остальные ценные бумаги были переведены во второй уровень или остались вне листинга. Только за последнюю неделю УБ переместила акции Райффайзен Банка Аваль, «Донбассэнерго», «Укрнафти», «Укртелекома», Стахановского вагоностроительного завода и Кредобанка во второй уровень листинга. На остальных крупнейших биржах — ПФТС и «Перспективе» акций первого уровня листинга не осталось вообще.

Несвободное обращение

Переход эмитентов с первого во второй уровень или уход из листинга вовсе вызван новыми правилами Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР), которые вступили в силу с 8 июля. Чтобы оставаться в высшем эшелоне, эмитент должен быть прибыльным на протяжении последних двух лет, а доля его акций, находящихся в свободном обращении (free-float), — не менее 15 %. Регулятор ужесточил и нормы по количеству сделок и объемам торгов ценными бумагами компаний. Теперь для перемещения акций эмитента в первый уровень листинга необходимо, чтобы с ними заключалось минимум 100 сделок в месяц при среднемесячном объеме торгов в 10 млн грн.

Вопрос увеличения планки минимального free-float волновал участников рынка уже давно. Они апеллировали к международным стандартам, где даже 15 % недостаточно. На наших же биржах большинство эмитентов выпускало в свободное обращение около 5 % своих акций. Это создавало риск того, что мажоритарий в любой момент их выкупит. Низкий free-float не позволяет нарастить ликвидность и как следствие обеспечить адекватность биржевого ценообразования. «У нас на бирже только «Мотор Сич» и «Центрэнерго» выполняют требование по объему акций в свободном обращении», — подчеркнул председатель правления УБ Олег Ткаченко. Акции «Центрэнерго» не могут попасть в листинг из‑за того, что эмитент не заключил договор с биржей. А наличие такого договора — обязательное условие попадания в биржевой реестр.

Обеспечение высокого уровня free-float служит на международных площадках одним из действенных механизмов защиты прав миноритарных акционеров, отмечает директор фондовой биржи «Перспектива» Станислав Шишков. «Ведущие фондовые рынки мира (и регуляторы развитых рынков) настаивают, что компания не может считаться публичной, рассчитывать на биржевое обращение своих акций и листинговый статус, если не обеспечивает постоянно хотя бы минимальное участие в ее управлении миноритарных акционеров», — указал он.

Второй сорт

Усилив требования к бумагам первого уровня листинга, регулятор упростил нормативы для второго уровня, в частности, отменил требование к эмитенту показывать прибыль. «Даже хорошо, что первый уровень будет качественно отличаться от второго. Например, негосударственные пенсионные фонды могут приобретать бумаги и второго уровня листинга», — поясняет Олег Ткаченко. Он полагает, что теперь будет понятно: оставшиеся в первом уровне бумаги — качественные. «Ранее отличий между двумя уровнями практически не было», — уточнил представитель биржи. Собе­седник издания уверен, что все эмитенты должны стремиться попасть в высший эшелон. Новые правила — это стимул для компаний повысить стандарты корпоративного управления, — считает Станислав Шишков. Его точку зрения разделяет и председатель совета ассоциации «Украинские фондовые торговцы» Сергей Антонов: «Новые условия должны привести и к постепенному улучшению качества публичности украинских компаний. Это первый шаг к международным стандартам». Теперь на УБ осталось 17 листинговых акций — 8 % от общего количества в биржевом списке.

Запасное колесо

 —