В Украине прошли первые торги ценными бумагами компаний MHP и Ukrproduct

Фото: Алексей Солодунов

Сегодня, 2 февраля, завершились первые торги на Украинской бирже глобальными депозитарными расписками (GDR) агрохолдинга MHP SA (Люксембург) и акциями холдинга Ukrproduct Group (о-в Джерси).

Сложный выход

По итогам торгового дня можно сделать вывод, что ценные бумаги компании с активами в Украине MHP SA («Мироновский хлебопродукт») показались инвесторам значительно привлекательнее акций Ukrproduct Group («Укрпродукт»), которая также владеет производственными мощностями в нашей стране. С глобальными депозитарными расписками MHP SA за торговую сессию было совершено девять сделок на общую сумму 612 тыс. грн. Стоимость этих ценных бумаг на момент закрытия составила 206 грн за штуку. В то же время с акциями Ukrproduct Group была совершена только одна сделка на сумму 3,2 тыс. грн по 3,2 грн за одну акцию.

По словам Алексея Сухорукова, директора унвестгруппы «Универ», которая и занималась выводом акций Ukrproduct на украинский рынок, низкая ликвидность по этим ценным бумагам была вызвана широким спредом — большой разницей между ценой покупки и продажи бумаг. Также, по мнению Сухорукова, не способствует активизации торгов и наличие только одного продавца — инвестгруппы «Универ». «Еще один пакет акций этой компании «продирается» через валютное регулирование. Когда будет два продавца — торговля будет поактивнее»,— надеется финансист.

Сегодня ценные бумаги компаний Ukrproduct и MHP с активами в Украине торгуются на Лондонской бирже. Их появления на отечественном фондовом рынке инвесторы ожидали несколько лет. «Впервые украинская компания, акции которой котируются за границей, выходит на Украинскую биржу. Это происходит почти через 10 лет после того, как мы провели IPO на Лондонской фондовой бирже — 11 февраля 2005 г.», — говорит главный исполнительный директор «Укрпродукт групп» Сергей Евланчик. В прошлом году Нацбанк дал добро на торги акциями Ukrproduct Group и MHP SA в Украине.

В начале октября 2014 г. Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку допустила к обращению на территории Украины 250 тыс. акций MHP SA в форме GDR, или 0,2366% их общего числа в обращении на конец 2013 г. После этого Комиссия дала добро на обращение на территории Украины 1,334 млн шт. акций компании Ukrproduct Group Ltd. (2,22% от их общего числа) номинальной стоимостью 0,10 английских фунтов стерлингов.

Золотые яйца

Ukrproduct не является голубой фишкой на Лондонской фондовой бирже, но станет ею в Украине, считает Алексей Сухоруков. Сегодня бумагами Ukrproduct, по словам Сухорукова, уже интересуются негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды и страховые компании. Но в этом году Ukrproduct вряд ли порадует хорошими финансовыми результатами — спрос на ее продукцию упал. «Снижение спроса на продукцию в этом году связано, во-первых, с тем, что общая покупательная способность населения снизилась, во-вторых, с перебоями в поставках в зону АТО и Крым», — рассказывает Сергей Евланчик.

Еще одной причиной низкого объема торгов бумагами можно считать и ограниченность доступа к рынку для торговцев. Совершать операции с этими ценными бумагами могут только брокеры с генеральной валютной лицензией НБУ. А таких на УБ, по словам зампреда правления биржи Евгения Комиссарова, всего 14.

Другая проблема — сложность арбитража. Частным инвесторам без доступа к Лондонской фондовой бирже он закрыт. То есть нельзя будет покупать бумаги компании на той бирже, где они стоят дешевле, и продавать их на той, где дороже. Но на Украинской бирже считают, что вскоре смогут решить этот вопрос. «Возможность делать простой арбитраж мы получим в течение нескольких месяцев. Надеюсь, после успешного старта торгов НБУ пойдет нам навстречу, — говорит председатель правления Украинской биржи Олег Ткаченко. — Наш рынок не должен быть оторван от рынка, где происходят основные торги этими бумагами». Арбитраж сделает бумаги Ukrproduct в 10 раз ликвидней, отметил Алексей Сухоруков.

Первая курица

Некоторые эксперты считают, что относительно высокий спрос на ценные бумаги MHP вызван большей привлекательностью самого предприятия в глазах инвесторов. «По MHP сегодняшнюю активность торгов можно сопоставить с самыми ликвидными акциями УБ («Центрэнерго», «Укрнафта», «Мотор Сич»). А Ukrproduct и на Лондонской фондовой бирже торгуется менее активно. Я бы исходил из того, что «Мироновский хлебпродукт» как предприятие само по себе привлекательнее», — подчеркнул инвестиционный эксперт инвесткомпании «Неттрейдер» Владислав Герасименко.

Но как и в случае с Ukrproduct, на хорошие финансовые показатели МХП в этом году надеяться не стоит. «По нашим оценкам, за 2014 г. МХП получит убыток в размере $354 млн», — говорит управляющий директор компании «Драгон Капитал» Дмитрий Тарабакин. Причина убытков — курсовые потери. «Весь долг компании в долларах, и эти убытки — переоценка долгов», — объясняет председатель правления, финансовый директор «Мироновского хлебопродукта» Виктория Капелюшная.

«Несмотря на курсовые потери, валютный баланс компании в норме. Наша валютная выручка в два раза выше, чем наши платежи в валюте», — отметила Капелюшная. В прошлом году она уже достигла 40% от выручки компании, благодаря экспорту замороженной курятины в страны Евросоюза.

Компания приняла дивидендную политику, которая говорит о том, что до 50% прибыли каждый год она направляет на дивиденды. Если компания решит их платить, то начисляться они будут в валюте. Отметим, украинским инвесторам придется продавать 75% валютной выручки по курсу межбанка. Еще один недостаток — дивиденды будут облагаться налогом два раза: сначала за границей, а потом и в Украине.