Несмотря на двойное падение чистой прибыли за первое полугодие, акции МХП советуют покупать

Крупнейший производитель курятины в Украине агрохолдинг Юрия Косюка «Мироновский хлебопродукт» (МХП) в первом полугодии 2013 г. получил $ 89,54 млн чистой прибыли, что на 47,4 % меньше показателя за аналогичный период 2012 г. Такие данные содержатся в полугодовом отчете компании, обнародованном вчера на сайте Лондонской фондовой биржи.

Согласно документу, выручка компании составила $ 655,82 млн, что соответствует показателю за I квартал прошлого года. Валовая прибыль МХП сократилась на 19 % и достигла $ 179,84 млн, а операционная — на 25 % (до $ 146,53 млн). Показатель EBITDA снизился на 16 % — до $ 193 млн, а его маржинальность составила 29 % по сравнению с 35 % в первом полугодии 2012 г.

Прибыль снизили евробонды, дорогой корм и амортизация

В компании объяснили, что ухудшение EBITDA связано со снижением рентабельности производства мяса. Исходя из отчета, средняя цена курятины в первом полугодии была на 5 % ниже прошлогоднего показателя и составила 16,26 грн / кг. Себестоимость мяса, отмечают в МХП, выросла в январе-июне на 15 % из‑за дорогих кормов, что стало следствием высоких цен на зерно.

Существенное влияние на результаты компании оказал весенний выпуск евробондов на $ 750 млн, за размещение которых заплатили $ 16 млн, а также увеличение амортизационных затрат на треть — до $ 46,6 млн — в связи с запуском Винницкого птицекомплекса.

Выручка от продаж зерновых сократилась на 83 % и составила $ 10 млн, поскольку большая часть урожая была продана в минувшем году. Сохранить выручку МХП позволило увеличение на 7 % продаж курятины (до $ 447 млн) и на 19 %  подсолнечного масла (до $ 125 млн). В три раза выросли отгрузки курятины за рубеж, до 54,75 тыс. т, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Второе полугодие будет хуже прошлогоднего

По 

Аналитик инвестиционной компании Eavex Capital Иван Дзвинка отмечает, что 15 %-е падение акций в течение последних двух недель уже отыграло снижение финансовых показателей, которое было анонсировано руководством МХП. Не последнюю роль в этом, по мнению собеседника, сыграли российские экспортные ограничения. «Компания сейчас работает над сокращением доли экспорта в страны Таможенного союза, и это у них хорошо получается», — говорит Иван Дзвинка. По его данным, в первом полугодии 2012 г. доля стран Таможенного союза в общем объеме экспорта МХП составляла 70 %, сейчас этот показатель снизился до 60 %. Аналитики сохранили для бумаг МХП рекомендацию «покупать» с целевой ценой $ 22,5 за акцию.

МХП надеется улучшить результаты в следующем году

Финрезультаты компания сможет улучшить только после того, как закупит зерно нового урожая, которое дешевле прошлогоднего. «До этого мы будем скармливать зерно прошлого урожая, которое не переоценивается. Оно закуплено по фиксированным ценам и также закладывается в себестоимость», — подтвердила руководитель департамента по работе с инвесторами и СМИ «Мироновского хлебопродукта» Анастасия Соботюк.

Дополнительные доходы компании в 2014 г., уверен председатель правления МХП Юрий Косюк, смогут принести приобретенные в течение нынешнего года украинские и российские производственные активы — «Воронеж Агро Холдинг», «Агрокряж» и «Барышевка».

Таким образом, компания не сможет улучшить финпоказатели раньше 2014 г. По итогам текущего года, прогнозирует финансовый директор компании Виктория Капелюшная, ожидается снижение EBITDA на 8‑10 % относительно 2012 г. — до $ 421‑430 млн.