Стоимость обслуживания госдолга растет, но остается пока на приемлемом уровне

Министру финансов Юрию Колобову удастся выйти на комфортный для правительства уровень, успешно разместив осенью еврооблигации

Фото: Украинское фото

В январе-августе правительство потратило 19,7 млрд грн на обслуживание государственного долга. Об этом свидетельствуют данные Государственной казначейской службы по состоянию на 16 сентября.

Из этой суммы 32 % направлено на выплату процентов по внешнему долгу, остальная часть — по внутреннему. С учетом того что доходы государственного бюджета за восемь месяцев составили 217,6 млрд грн, на обслуживание госдолга правительство израсходовало 9,1 % поступлений.

Таким образом, обслуживание государственного долга практически достигло критической отметки. Как ранее говорил министр финансов Юрий Колобов, комфортными являются расходы на выплату процентов по госдолгу, не превышающие 10 % доходов бюджета.

Замещение долга

Стоимость обслуживания госдолга дорожала на протяжении всего года. Если в марте на эти нужды уходило 8 % доходов, что было минимумом с начала текущего года, то с тех пор этот показатель неуклонно рос.

Одна из причин — снижение доходов госбюджета. В январе они еще показали рост на 6,8 %, но в августе снизились на 18,2 %. Таким образом, падение с начала года достигло 1,4 %. Напомним, согласно бюджетной росписи на 2013 г., доходы госбюджета в нынешнем году должны вырасти на 4,9 %.

Но если объем доходов суверена зависит от многочисленных внешних обстоятельств, которые неподвластны контролю правительства, то расходы на обслуживание — величина, которая определяется задолго до получения доходов и не зависит от текущей платежеспособности властей.

При этом удорожание обслуживания госдолга — тенденция, которая наметилась давно. До 2008 г. на эти нужды уходило до 1,6 % доходов, но с началом финансового кризиса эти расходы стали увеличиваться. По мнению руководителя аналитического подразделения группы «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU) Александра Вальчишена, одна из ключевых причин этой тенденции — растущее замещение дешевого долгового финансирования от Международного валютного фонда более дорогими рыночными ресурсами.

Например, последний кредит от МВФ на сумму 10 млрд специальных прав заимствования (SDR), или $ 15,15 млрд, Украина получила под 3,5 % годовых в 2010 г., перед этим в 2008‑м — под 4 % годовых.

С тех пор стоимость заемных ресурсов на внешних рынках долгового капитала существенно выросла. Так, еще до кризиса в конце 2007 г.

Министерство финансов разместило 10‑летние еврооблигации на $ 700 млн под 6,75 % годовых. Сейчас размещение 10‑летних еврооблигаций обошлось бы Украине почти в 9,5‑10 % годовых, говорит специалист по торговле облигациями ИК Concorde Capital Юрий Товстенко. Напомним, на сентябрь запланирована поездка украинской делегации в Вашингтон для продолжения переговоров о привлечении нового кредита от МВФ.

Внутренние резервы

Одновременно повышение стоимости коснулось не только внешних заимствований, но и внутренних. Как рассказывает Юрий Товстенко, к удорожанию последних привела борьба Национального банка с угрозой девальвации гривни, которая спровоцировала рост межбанковских ставок на национальную валюту.

На последнем — вчерашнем — аукционе Министерство финансов разместило 5‑летние облигации под 14,24 % годовых и 7-летние — под 14,30 %, причем, по словам эксперта, покупали их в основном дружественные государственные банки.