Украина не сможет заработать на экспорте руды

Весенний всплеск железорудных цен эксперты во многом объясняют спекуляциями при фьючерсных торгах на китайских биржах. «Уже в мае этот фактор исчерпал свое действие, и цены на руду начали снижаться», — говорят аналитики. И прогнозируют летнюю стоимость железорудного сырья в пределах 40-50 долл./тонну. При таком сценарии украинские горнорудные компания продолжат сокращать экспортную выручку, объем которой в отрасли за первые четыре месяца 2016-го и так упал на треть.

Причины ценовых колебаний

Недавний подъем цен на рынке железорудного сырья (ЖРС) стал хоть и неожиданным, но весьма желанным для горнорудных компаний. Последние немало потеряли в ходе прошлогоднего ценового слалома, когда цены на руду обвалились более чем на 40%. В декабре 2015-го они снизились до многолетнего минимума в 38,3 долл. за сухую тонну для концентрата (австралийская мелочь) с 62%-ным содержанием Fe на условиях поставки CFR Китай. На тот момент некоторые аналитики предрекали дальнейшее падение расценок на руду вплоть до 25 долл./тонну.

С начала 2016-го цены на ЖРС, однако, начали восстанавливаться. Пика в нынешнем году они достигли в апреле, превысив в конце месяца отметку в 75 долл./тонну. В госпредприятии «Укрпромвнешэкспертиза» (УПЭ) этот подъем объясняют действиями китайского правительства по поддержанию экономического роста в стране в виде кредитно-денежного стимулирования. В случае с железорудным рынком финансовые вливания привели, кроме прочего, и к оживлению биржевой игры в Китае, подтолкнувшей цены вверх.

Вот только ценовой позитив для производителей ЖРС долго не продлился — уже в мае стоимость руды пошла вниз. «Подъем цен на железорудное сырье выше 70 долл./тонну, зафиксированный в апреле, по моему мнению, объяснялся в большей мере спекулятивными моментами при биржевых торгах фьючерсами. Такая цена не отвечала рыночному соотношению предложения и спроса на ЖРС, что подтверждается нынешним трендом на удешевление руды», — комментирует эксперт УПЭ Дмитрий Желтяков. По его информации, к 10 мая стоимость ЖРС на спотовом рынке КНР упала до 54 долл./тонну, а на прошлой неделе — опустилась ниже 50 долл./тонну.

Китайские котировки в данном случае — знаковые. Поднебесная не один год выступает главным потребителем ЖРС в мире, определяя основные тенденции железорудного рынка в глобальном масштабе. В стране расположено около половины мирового производства черных металлов, потребляющего железную руду в качестве сырья. И Китаю отводят ключевую роль в своих стратегиях как лидеры глобального рынка руды — Rio Tinto, Vale, BHP Billiton, так и не столь крупные игроки сектора.

Украинские горнорудные группы, экспортирующие ЖРС, в том числе и на китайский рынок, приводят свои объяснения последнему снижению стоимости руды. В Ferrexpo, владеющей в Украине железорудными активами, ценовой спад связывают с увеличением мировых поставок ЖРС при уменьшении объемов производства стали — в частности, во все том же Китае. Действительно, глобальный выпуск стали в январе-апреле 2016-го, по данным ассоциации Worldsteel, сократился на 2,5% к аналогичному периоду 2015-го, до 521 млн тонн. КНР при этом уменьшила стальную выплавку на 2,3%, до 261 млн тонн.

В горно-металлургическом холдинге «Метинвест» также отмечают, что майскому снижению цен на ЖРС способствовало сокращение его закупок со стороны китайских стальных компаний. Еще одним фактором удешевления руды, говорят в компании, стали меры, предпринятые правительством КНР для уменьшения спекулятивной активности на сырьевых биржах страны. Это привело к распродажам фьючерсов на сталь (арматуру) и железорудное сырье.

Прогнозы летних цен

Тренд на снижение железорудных цен считает устойчивым большинство экспертов. Д.Желтяков полагает, что стоимость ЖРС (Fe 62%)в летние месяцы будет колебаться от 40 до 50 долл./тонну. Предложение будет превышать прошлогодний уровень, а спрос на руду в данный период традиционно падает вслед за уменьшением объемов металлургического производства в связи с летним снижением деловой активности, аргументирует он. Но не исключает, что осенью этого года, с оживлением на рынках металлургической продукции, цена сырья может возрасти до 55-60 долл./тонну.

Аналитик Eavex Capital Иван Дзвинка называет закономерным снижение котировок на руду на фоне роста ее предложения в мире и коррекции цен на сталь в последние недели. По его оценкам, этим летом ЖРС будет котироваться в пределах 45-55 долл./тонну, «но с тенденцией пребывания ближе к нижнему значению диапазона».

Цены на железную руду в китайских портах будут и далее терять поддержку со стороны спроса, уверены в инвестгруппе ICU. По словам руководителя подразделения компании по нефинансовому анализу корпораций Александра Мартыненко, трейдерами и производителями уже накоплены достаточные складские запасы материала. По данным Metal Bulletin, товарные запасы ЖРС в китайских портах на прошлой неделе превысили 100 млн тонн, увеличившись до максимума с марта 2015 года.

«Интенсивность поставок железной руды из Австралии и Бразилии будет только нарастать. Во втором полугодии-2016 высока вероятность того, что цены могут опускаться ниже 40 долл./тонну», — предполагает А.Мартыненко.

В Ferrexpo отмечают: многие рыночные аналитики ожидают дальнейшего падения цены во 2-й половине текущего года и в 2017-м по причине новых поставок железной руды из Австралии и Бразилии. Некоторые из экспертов прогнозируют снижение цен до отметки в 35-40 долл./тонну, указывают в компании. Тем не менее здесь утверждают, что спрос на окатыши (продукция с большей добавленной стоимостью, чем концентрат), получающие премиальную цену, остается высоким.

«В условиях достаточно слабого спроса и вывода новых проектов на рынок, прогноз по рынку ЖРС на среднесрочную перспективу остается негативным», — говорят в «Метинвесте». В то же время, если меры по стимулированию китайской экономики дадут свой эффект, и на строительном рынке в КНР начнется активный рост, возможна стабилизация в секторе стали и, соответственно, в сфере цен на железорудное сырье, добавляют в холдинге.

Влияние на украинские ГОКи

Изменение цен на железную руду пока заметно не отразилось на объемах ее выпуска в стране. УПЭ приводит такую статистику: за первые 4 месяца 2016-го экспорт железорудного сырья из Украины уменьшился на 3,5% в годовом сопоставлении, до 14,24 млн тонн. Производство же продемонстрировало незначительное сокращение — на 0,9% к января-апрелю 2015-го, до 25,03 млн тонн товарного ЖРС.

«Снижение экспорта, в первую очередь, объясняется ростом поставок на украинские метпредприятия, которые в нынешнем году наращивают объемы производства чугуна и стали и, соответственно, увеличивают потребление руды», — объясняет Д.Желтяков. Данные объединения «Металлургпром» подтверждают его слова. В январе-апреле выплавка чугуна в Украине выросла на 23% в годовом соотношении, до 7,92 млн тонн, стали — на 17%, до 8,28 млн тонн.

В самих горнорудных компаниях ситуацию прокомментировали следующим образом. Представители Ferrexpo заявили об увеличении выпуска окатышей из собственной руды на 6% в 1-м квартале 2016-го в сравнении с тем же периодом 2015-го, до 2,9 млн тонн. «Группа очень довольна таким значительным ростом производства своих окатышей с 65%-ным содержанием железа», — ответили в компании.

«Когда цены на ЖРС упали ниже 40 долл./тонну СFR Китай, маржинальность продаж на ряде горно-обогатительных комбинатов (ГОКов) на экспорт стала отрицательной. Объемы производства концентрата на отдельных горно-обогатительных комбинатах (СевГОКе, ЦГОКе) были оптимизированы», — рассказали в «Метинвесте». И уточнили, что сокращение производства концентрата частично было компенсировано увеличением выпуска более маржинального продукта — окатышей.

Рентабельно ли производство железорудного сырья в Украине при нынешней его стоимости? В компаниях отказались раскрывать свои ценовые уровни безубыточности. По оценкам И.Дзвинки, при поставках в Китай для концентрата они составляют 38-42 долл./тонну, окатышей — 47-50 долл./тонну.

Так что, если прогнозы о летнем снижении стоимости ЖРС оправдаются, маржа при экспортных продажах некоторых украинских ГОКов может вновь исчезнуть, как это было в конце прошлого — начале текущего года. Наверняка же просядет общеотраслевая валютная выручка. Объем последней за первые четыре месяца текущего года, по данным Госстата, уже упал на 33,5% в годовом сопоставлении, до 511 млн долл.