Минфин берет новые долги, чтобы погасить старые

До конца 2016 года правительству предстоит выплатить порядка 75 млрд грн по государственному долгу, сообщили в пресс-службе Министерства финансов. Из этой суммы 38,4 млрд грн предусмотрено на погашение основных сумм долгов и 36,6 млрд грн — для обслуживания займов, в частности, выплаты процентов по ним. Всего в этом году, согласно данным Госказначейства, в госбюджете предусмотрено 99,05 млрд грн на обслуживание государственного долга.

Львиную долю расходов (около 75,5%) до конца года составят выплаты по облигациям внутреннего государственного займа (ОВГЗ). На погашение и обслуживание этих бумаг из госбюджета будет потрачено почти 56,6 млрд грн.

По валютным ОВГЗ предстоит заплатить 13,2 млрд грн. Это меньше 18% от общей суммы долга, который необходимо выплатить до конца года. Еще 4,4 млрд грн нужно будет выплатить международным финансовым организациям, в том числе Международному валютному фонду, Европейскому банку реконструкции и развития, Европейскому инвестиционному банку и другим.

Сколько правительство заложит средств на обслуживание госдолга в бюджете на 2017 год, в Минфине не говорят. Эта информация станет публичной после утверждения проекта госбюджета Кабмином. Согласно Бюджетному кодексу, проект госбюджета правительство должно подать в Верховную раду до 15 сентября.

В этом году правительству предстоит погашение ряда серий бумаг, выпущенных в предыдущие годы. В связи с чем Министерство финансов стало активнее выходить на рынок с долгосрочными ОВГЗ, чтобы получить ресурс для погашения госдолга.

В июне, впервые с конца декабря 2014 года, Минфин провел успешный аукцион по первичному размещению пятилетних ОВГЗ, и привлек более 2,8 млрд грн. Ставка размещения составила 16,75% годовых, тогда как в декабре 2014 года она была на уровне 14,25%.

Уже в августе также впервые за полтора года Минфин успешно выпустил «индексные» облигации, привязанные к курсу доллара — сначала на 1 млрд грн, а через неделю еще на 2,7 млрд грн. В обоих случаях ставка размещения составила 6,5% годовых. Индексация номинальной стоимости такой облигации проводится на дату ее погашения в соответствии с изменением средневзвешенного курса гривны к доллару на межбанке за календарный месяц, который предшествовал первичному размещению и погашению облигаций. При этом в случае укрепления курса гривны к доллару номинальная стоимость не индексируется, а выплата купона проходит раз в полгода без учета изменения курса.

Согласно графику размещения облигаций на третий квартал, в конце августа Минфин намерен еще раз выпустить пятилетние ОВГЗ, и еще в сентябре запланировано три выпуска бумаг сроком на два года и один выпуск пятилетних ОВГЗ.

Начальник отдела по работе с долговыми инструментами на локальном рынке компании Concorde Capital Юрий Товстенко отметил, что выпуск пятилетних ОВГЗ не вызвал на рынке какого-либо удивления и интереса. «Было сразу понятно, что покупатели этих „пятилеток“ в своей основе на 99% — государственные банки. Во-первых, показательны были большие объемы и малое количество заявок — на каждом аукционе была одна-две-три заявки», — объясняет Товстенко.

У рыночных игроков — коммерческих банков, инвесткомпаний и фондов нет лимитов на такие «длинные» бумаги, так как их покупка связана с риском, говорит собеседник издания. К тому же Минфин хотел по этим ОВГЗ большую доходность — от 16,5%, что соразмерно двух- и трехлетним бумагам.

Если говорить об «индексных» бумагах, Минфин вышел с их размещением в связи с необходимостью погашения других выпусков. «Это крупное погашение, скорее всего, тоже было у госбанков. Я так полагаю, что освободились лимиты после погашения. Ну и эти, собственно, аналогичные бумаги довыпустили. То есть, одни погасили, другие — выпустили», — говорит Товстенко.

«Есть вариант просто погасить. Но если это было дружественное размещение, и холдер тоже дружественный, то они могут эти же деньги, которые получили от погашения, перенаправить на покупку таких же бумаг, — уточнил эксперт Concorde Capital, отметив, что «индексные» облигации не особо интересны участникам рынка. Для этих целей есть валютные облигации, которые также можно купить на вторичном рынке за гривну. К тому же погашение валютных облигаций происходит в долларе.

Выпуск новых валютных ОВГЗ Минфин также частично направляет на выплаты старых долгов. Всего в этом году Минфин планировал разместить валютные ОВГЗ на общую сумму $1,6 млрд. Как ранее говорила директор департамента долговой политики Минфина Галина Пахачук, в текущем году Украина должна выполнять норму программы расширенного финансирования EFF с МВФ, которой предусмотрено провести реинвестиции 40% выплат по валютным ОВГЗ в новые бумаги.