Прибыль «Мироновского хлебопродукта» по итогам января-сентября почти вдвое ниже прошлогодней. Улучшить результаты компания сможет уже в текущем квартале

Большие инвестиции в производство курятины не помогли Юрию Косюку увеличить прибыль

Фото: Ирина Горбасева

Колебание цен на зерно опять ударило по карману собственника крупнейшего украинского производителя курятины — «Мироновского хлебопродукта» (МХП) Юрия Косюка.

За январь-сентябрь 2013 г. агрохолдинг сократил чистую прибыль на 47 % по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. — до $ 150  млн, сказано в обнародованном вчера финансовом отчете компании на сайте Лондонской фондовой биржи.

При этом выручка агрокомпании выросла на 3 % — до $ 1,08 млрд. Львиную долю доходов — 79 % — принесла продажа курятины.

Объемы проданного мяса птицы увеличились на 18 % — до 346,9 тыс. т, но параллельно компания сократила реализацию зерновых, поэтому и рост выручки оказался небольшим, говорится в отчете компании. По итогам девяти месяцев EBITDA сократилась на 17 % — до $ 317  млн.

Около 65 % акций МХП принадлежат Юрию Косюку, остальные 35 % находятся в свободном обращении на Лондонской фондовой бирже.

МХП продолжает терять прибыль

Это уже не первое сокращение чистой прибыли МХП. По итогам первого полугодия 2013 г. агрокомпания получила $ 89,54 млн чистой прибыли, что на 47,4 % меньше показателя соответствующего периода 2012 г. На финансовые результаты тогда повлиял рост процентных выплат из‑за выпущенных компанией в марте евробондов на $ 750 млн, подорожавший корм и возросшая амортизация основных фондов.

Почти теми же темпами прибыль продолжила уменьшаться и в III квартале, причина — резкое удешевление зерна и обострение конкуренции. Как уже писал «Капитал», по сравнению с прошлым годом зерно из‑за рекордного урожая подешевело почти на 30 %.

По словам руководителя отдела по работе с инвесторами и СМИ компании МХП Анастасии Соботюк, падение прибыли по итогам девяти месяцев связано с тем, что до сентября включительно для кормов использовалось зерно прошлого урожая, которое дороже зерна нынешнего урожая. На финпоказатели также повлияли инвестиции в строительство крупнейшего в Украине Винницкого птице­комплекса.

«Запуск Винницкой птицефабрики, самый агрессивный инвестиционный проект компании, отразился на увеличении амортизационных расходов — прямой эффект на чистую прибыль», — поясняет директор департамента корпоративных финансов инвесткомпании Visum Capital Денис Алешин.

Согласно отчету, капитальные инвестиции в III  квартале составили $ 108 млн, а за девять месяцев — $ 226 млн. В основном средства были вложены в Винницкий птицекомплекс, а также для расширения земельного банка в России и Украине.

Ожидаемые результаты

Несмотря на то что в 2013 г. урожайность MХП по ключевым культурам была выше результатов 2012 г., существенное падение цен на сельхозпродукцию нивелировало этот факт, говорит Алешин.

«Это не позволило компании получить прибыль от переоценки своего урожая, невзирая на то что сам урожай существенно увеличился», — поясняет руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий.

Аналитик инвесткомпании Eavex Capital Иван Дзвинка отмечает, что падение EBITDA в III квартале обусловлено сокращением на 63 %  результатов зернового сегмента — до $ 23 млн. Объявленная выручка за III квартал на 1,8 % превысила ожидания компании, тогда как EBITDA и чистая прибыль оказались выше соответствующих прогнозов Dragon Capital на 4,9 % и 3,5 %, указывает аналитик этой инвесткомпании Тамара Левченко.

«Таким образом, объявленные результаты немного превысили наши ожидания и в целом соответствовали рыночным прогнозам, хотя и оказались хуже», — резюмирует она.

Отыграются в будущем

По словам Соботюк, с IV квартала МХП использует более дешевое зерно урожая 2013 г. Она считает, что это позволит увеличить прибыль компании уже с октября, поскольку до сентября предприятие использовало более дорогое зерно прошлогоднего урожая.

Дзвинка прогнозирует, что финансовые результаты агрохолдинга улучшатся уже в первом полугодии 2014 г. Алешин допускает некоторое ослабление котировок акций с последующим восстановлением. При этом, говорит Паращий, у компании есть потенциал роста капитализации.

По итогам 2013 г. «АРТ Капитал» прогнозирует EBITDA на уровне $ 410‑440 млн и ее рост в 2014 г. на 25‑35 % в основном за счет увеличения объемов продаж во всех сегментах и снижения себестоимости курятины на фоне низких цен на зерновые. Прогнозные показатели в самой компании несколько скромнее — $ 390‑400 млн, отметила Соботюк.

Несмотря на это, аналитики «АРТ Капитала» сохраняют рекомендацию «покупать» акции МХП с целевой ценой $ 22,5 за штуку.