Резкое падение прибыли AvangardCo может оставить акционеров без дивидендов

Видимо, собственники AvangardCo зря сложили яйца в одну корзину

Фото: Укринформ

Крупнейший производитель яиц в Украине агрохолдинг Олега Бахматюка AvangardCo в первом полугодии сократил свою прибыль вдвое — до $ 52 млн. Несмотря на рост экспортных продаж — на них пришлось 39 % ($ 101,9 млн) всей выручки агрохолдинга, что на 14 п. п. больше, чем в прошлом году, — консолидированная выручка снизилась на 14 % — до $ 262,7 млн. Согласно отчету, валовая прибыль снизилась на 32 % (до $ 80,8 млн), EBITDA — на 41 % (до $ 79 млн).

Сложности и девальвация

Ухудшение финансовых показателей вызваны курсовыми колебаниями, утверждается в отчете. Компания обслуживает валютные кредиты на $ 342 млн (чистый долг при этом составляет $ 106 млн). Из-за ослабления позиций национальной валюты агрохолдинг Бахматюка потерял за первое полугодие $ 34,19 млн.

Негативные последствия для Avan­gard­Co принесла остановка работы птицефабрики «Южная-Холдинг», которая находится в Крыму. Как заявлял ранее Бахматюк, власти Крыма хотят экспроприировать этот актив. Уже полгода, с момента аннексии полуострова, птицефабрика не работает.

Сказываются и сложности в работе активов, расположенных в Донбассе — зоне проведения антитеррористической операции В июле Углегорский экспериментальный комбикормовый завод (входит в «Авангард») в Донецкой области был захвачен боевиками. «У нас есть три птицефабрики в Донецке, Луганске и Волновахе. Сейчас у нас критическая ситуация в Луганской области, два дня не можем завезти на фабрику корм», — заявил на прошлой неделе Бахматюк.

Ценовые колебания

Аналитиков насторожила цена на продукцию, указанная в отчете. «Тут на самом деле происходят странные вещи. Например, если сравнить средние цены на яйцо, то у Ovostar [ближайший конкурент] они год назад были 60 коп., а у AvangardCo — 63 коп. Это было нелогично, так как у Ovostar 75 % продаваемых яиц — брендированные и должны быть дороже, у AvangardCo таких намного меньше», — недоумевает руководитель аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращий.

25% своей прибыли планирует направить на выплату дивидендов AvangardCo. Денег акционеры могут и не дождаться

В последнем отчете Ovostar отрапортовал о цене 70 коп. (дороже на 17 %), а AvangardCo — всего 68 коп. (дороже лишь на 8 %). «Напрашивается вывод, что AvangardCo наконец‑то начал показывать реальные цены и, возможно, реальные финансовые показатели, но по сравнению с не совсем реальными прошлогодними показателями это выглядит как существенное падение», — говорит Паращий.

Улучшений не ждут

Полностью компенсировать негативный эффект обесценивания национальной валюты компания не сможет, поэтому по итогам года генеральный директор AvangardCo Ирина Марченко ожидает падения финансовых показателей относительно 2013 г. Однако четкого прогноза в компании не дают.

Сейчас в AvangardCo поговаривают о возможности отказаться от выплаты дивидендов. Этот вопрос, по словам Марченко, будет рассмотрен на собрании акционеров в середине сентября. Напомним, ранее на выплату дивидендов компания планировала направить 25 % своей прибыли.

Директор департамента инвести­ционного банкинга компании Pro Capital Investment Игорь Лизогуб рекомендует агрохолдингу для минимизации потерь прибыли по итогам года пролонгировать взятые ранее кредиты. «Для AvangardCo актуальным является не снижение долговой нагрузки, а своевременные действия по пролонгации сроков заимствования», — подчеркивает он. Помимо этого, по мнению эксперта, в случае необходимости AvangardCo может рассчитывать на помощь со стороны своего акционера (компании Ukrlandfarming, в состав которой входит AvangardCo), который получил нового стратегического акционера — компанию Cargill. Напомним, в январе стало известно, что Cargill — один из крупнейших мировых трейдеров — купила 5 % акций агрохолдинга Ukrlandfarming.

Также Лизогуб считает необходимым в долгосрочной перспективе для получения более высоких результатов минимизировать валютные обязательства AvangardCo, что снизит финансовые расходы, и нарастить экспорт для балансировки доходов или убытков от курсовых колебаний. «Внутренний рынок высококонкурентен и его объемы будут падать на фоне снижения покупательной способности населения. А экспортный потенциал отрасли очень высок», — говорит Лизогуб.

По оценкам председателя совета директоров ассоциации «Союз птицеводов Украины» Александра Бакуменко, в 2014 г. производство яиц вырастет на 2‑3 % — до 19,38‑19,57 млрд шт., что позволит расширить географию экспорта. «Уже в 50 государств экспортируем, может, добавим еще четыре-пять стран», — отметил он. По прогнозам Министерства экономического развития и торговли, экспорт яиц и яичной продукции (в пересчете на яйца) по сравнению с 2013 г. увеличится в 2014 г. на 13,5 % — до 2,1 млрд шт.