Украинская биржа планирует изменить состав индексной корзины. Исключить могут бумаги двух эмитентов

Индексный комитет Украинской биржи (УБ) изменит список ценных бумаг, по которым производится расчет индекса UX. На ближайшем заседании комитета (в ноябре) — из акций десяти эмитентов, входящих в индексную корзину, могут быть исключены ценные бумаги Енакиевского металлургического завода и Укрсоцбанка.

Избавиться от неликвида

Основная причина исключения из индексной корзины акций Енакиевского металлургического комбината (ЕМЗ) — существенное снижение торговой активности с этими бумагами, сообщил «Капиталу» член индексного комитета УБ, брокер инвестиционной компании «Кинто» Тарас Кучер. По его словам, за последние три месяца с акциями ЕМЗ было проведено наименьшее количество сделок среди всех индексных ценных бумаг — 1120, а с марта по август — всего 3412 сделок на рынке заявок УБ. К примеру, у ближайшего по этому показателю эмитента — Авдеевского коксохимического завода — результат в 6000 сделок. Средний спред между лучшими ценами заявок на покупку и на продажу акций у ЕМЗ был максимальным среди показателей остальных индексных ценных бумаг  — 0,75 % за три месяца и 1 % — за шесть последних месяцев. Для сравнения, у самого ликвидного эмитента индексной корзины УБ — «Мотор Сич» — спред в среднем составляет 0,37 %.

Вторым кандидатом на исключение из индексной корзины УБ является Укрсоцбанк. Финучреждение недавно проводило выкуп своих акций. «Их free-float (количество акций в свободном обращении) оказался на очень низком уровне, около 1,5 %. В связи с этим интерес со стороны инвесторов к ценным бумагам Укрсоцбанка очень сильно упал, а активность торгов по ним начала заметно снижаться», — рассказал «Капиталу» член индексного комитета УБ, начальник брокерского обслуживания инвестгруппы «Универ» Александр Куликов.

Низкая ликвидность ценных бумаг эмитента приводит к сильному увеличению колебаний стоимости актива, поясняет глава отдела исследований компании Standart NV Investment Banking Владимир Кундзич. «Даже небольшие покупки либо продажи таких бумаг сильно изменяют их котировки. Такие акции не могут отображать общую тенденцию на рынке. Поэтому индексный комитет принимает решение об исключении их из корзины индекса», — подчеркнул он.

После исключения Енакиевского металлургического комбината и Укрсоцбанка из индексной корзины УБ все трейдеры, использующие инвестиционную стратегию с покупкой фьючерса на индекс UX, больше не будут приобретать в свои портфели ценные бумаги этих эмитентов. А так как ликвидность по ним и сейчас невысока, после исключения она упадет фактически до нуля, считает Владимир Кундзич. Сейчас индексные бумаги, по его мнению, живут, фактически, только за счет срочного рынка.

Свято место

Если бумаги ЕМЗ и Укрсоцбанка все же будут исключены из индекса UX, их места займут акции Крюковского вагоностроительного завода и Северного горно-обогатительного комбината. По словам Тараса Кучера, у этих эмитентов показатели пока не намного лучше, чем у претендентов на вылет. В пользу включения в корзину может сыграть то, что Крюковский вагоностроительный завод представляет отдельное направление — вагоностроительное, которое сейчас не отражено в индексе UX. «В индексе есть целых три металлургических завода. С приходом новых эмитентов он стал бы полноценнее отражать украинскую промышленность», — считает Кучер.

Ликвидность акций эмитентов, которые будут включены в индексную корзину, улучшится, считает и Владимир Кундзич. «Когда бумага попадает в индексную корзину, она у всех на виду. Также при арбитражных сделках с индексом необходимо покупать ценные бумаги всей индексной корзины», — заключает он.

Массовое исключение

Последний раз список компаний, акции которых участвуют в расчете индекса UX, изменяли 29 февраля. Тогда УБ исключила из состава индексной корзины бумаги сразу пяти эмитентов: «Укртелекома», Крюковского и Стахановского вагоностроительных заводов, Ясиновского коксохимического завода и «Стирола». После этого индексный комитет принял решение о сокращении индексной корзины с 15 до 10 эмитентов, как было на первом этапе работы УБ в 2009 г.

В тот же день эта новость спровоцировала падение цен на акции исключенных из индексной корзины эмитентов на 1‑7 %. На следующий день акции Ясиновского коксохимического завода подешевели на 6,6 %, концерна «Стирол» — на 6 %, Крюковского вагоностроительного завода — на 4 %, Стахановского вагоностроительного завода — на 2,3 % и «Укртелекома» — на 1,3 %. Индексным фондам пришлось срочно продавать бумаги по заниженной стоимости, что привело к потерям инвесторов.