Кабмин утвердил условия продажи «Донбассэнерго». У ДТЭК шансов больше всех

Условиями приватизации «Донбассэнерго» правительство распугало всех потенциальных западных инвесторов

В конце прошлой недели Кабинет министров утвердил условия приватизации пакета акций предпоследней оставшейся у государства тепловой генерирующей компании — «Донбассэнерго». Предприятие выставят на аукцион в августе.

В состав «Донбассэнерго» входит Старобешевская ТЭС установленной мощностью 1940 МВт и Славянская ТЭС — 880 МВт. В 2012 г. компания произвела 9,1 млрд кВт·ч электроэнергии.

Кому можно

Согласно условиям конкурса, покупатель 60,77 % акций «Донбассэнерго» должен соответствовать одному из двух требований. Первое — претендент за последние три года должен производить и продавать на оптовом рынке электроэнергию в объеме не менее 15 % от производства «Донбассэнерго». Второе — претендент за последние три года должен добывать в Украине не менее 15 % объема угля, который потребляет «Донбассэнерго» за этот же период, и иметь балансовые запасы угля не менее пятикратного потреб­ления генерирующей компании за последний год. К конкурсу не будут допущены компании, в которых более чем 25 % владеет государство, в том числе иностранные или госпредприятия.

Чужие здесь не ходят

По мнению экспертов, условия конкурса исключают участие в нем зарубежных компаний. «Утвержденные квалификационные требования существенно ограничивают круг потенциальных покупателей, поскольку они фактически не допускают иностранные структуры к участию в конкурсе», — говорит старший аналитик Dragon Capital Денис Саква. «Что для нас наиболее удивительно — это достаточно откровенное отсечение потенциальных инвесторов с Запада или из России», — недоумевает эксперт компании Eavex Capital Дмитрий Чурин.

Он сравнил продажу генерации в Украине с приватизацией российской энергетики и отметил, что у соседей были более либеральные условия, которые позволили прийти на рынок крупным игрокам из Франции, Италии и Нидерландов. «В Украине таких процессов не было, и по оставшимся в госсобственности объектам тепловой генерации — «Центрэнерго» и «Донбассэнерго» — надеялись, что это произойдет. Но условия прописаны так, что ни один из западных холдингов не соответствует этому критерию», — констатировал Дмитрий Чурин.

Единственная лазейка для участия иностранных инвесторов — приобретение ими украинских активов, которые соответствуют квалификационным требованиям конкурса. Однако эксперты считают, что в сложившихся отечественных реалиях это весьма маловероятно. При этом в конкурсе смогут принять участие даже те украинские предприятия, которые добывают не энергетический, а коксующийся уголь.

Кто среди своих

По мнению Дениса Саквы, критериям конкурса по производству электроэнергии соответствуют две компании — ДТЭК и Харьковская ТЭЦ-5, которая была приватизирована в прошлом году. Дмитрий Чурин назвал также компанию «Полтаваоблэнерго» Константина Григоришина, которая владеет Кременчугской ТЭЦ, и Белоцерковскую ТЭЦ Константина Жеваго. Однако он подчеркнул, что они не проявляли заинтересованности в приобретении «Донбассэнерго».

Среди угледобывающих компаний тоже есть возможные кандидаты. «Несколько угольных компаний с годовым объемом добычи свыше 1,5 млн т теоретически подпадают под предложенные условия, в том числе «Метинвест», Coal Energy, «Донецксталь» (которой принадлежит шахтоуправление «Покровское»), «Шахта имени А. Ф. Засядько» и ряд других объектов», — считает Саква.

Пресс-служба компании «Донецксталь» сообщила «Капиталу», что не заинтересована в приобретении «Донбассэнерго», ответ от остальных получить не удалось.

Эксперты называют первым претендентом на приобретение акций «Донбассэнерго» компанию ДТЭК, которая соответствует сразу обоим условиям конкурса. Но на запрос «Капитала» о заинтересованности в приобретении генкомпании по состоянию на воскресенье ДТЭК не ответила.

Цена вопроса

Стартовая цена пакета акций «Донбассэнерго» составит 641 млн грн, то есть 44,6 грн за бумагу. По мнению Дмитрия Чурина, такая цена выглядит оправданно, если учитывать только финансовые показатели. Ведь предприятие долгое время было убыточным, а в 2012 г. показало небольшую прибыль — 31 млн грн.

Отметим, что компания инвестирует в реконструкцию блока № 7 Славянской ТЭС 2,5 млрд грн, из которых 1,337 млрд грн будет профинансировано за счет кредита Ощабанка, а 1,1 млрд грн — за счет инвестиционной составляющей, уже включенной в тариф на продажу электроэнергии компанией в энергорынок.

Кроме того, Кабмин утвердил технико-экономическое обоснование реконструкции блока № 6 этой же станции стоимостью 6,8 млрд грн. «За счет этого проекта модернизации масштаб предприятия значительно возрастает, — полагает Дмитрий Чурин. — Таким образом, дополнительная премия должна была быть заплачена за то, что есть все эти проекты по развитию».

Руководитель аналитического департамента компании Concorde Capital Александр Паращий также считает, что стартовая цена пакета акций могла бы быть выше: «Если смотреть по соотношению цены и установленной мощности, то «Донбассэнерго» оценена вдвое дешевле, чем «Днепроэнерго» и «Западэнерго». На мой взгляд, это достаточно дешево, учитывая, что у компании идут масштабные проекты по модернизации, где будут потрачены миллиарды гривен, в том числе за счет дополнительной прибыли и за счет потребителей электроэнергии».