«Перспектива» утроила число сделок с гособлигациями в июне за счет внедрения сделок с дополнительным обеспечением. Конкуренты говорят о высоких рисках схемы

Месяц назад, 10 июня, фондовая биржа «Перспектива» запустила новую технологию торговли госбумагами. Как утверждают на бирже, это позволило увеличить количество сделок втрое. Теперь с облигациями внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в среднем проводится около 90 сделок в день.

Суть новой технологии — в возможности депонировать (т. е. замораживать) ценные бумаги под сделки по покупке ОВГЗ. Ранее можно было заблокировать только деньги. Это создавало неудобства банкам и торговцам. Деньги всю торговую сессию должны были находиться на счете в депозитарии. А сама сделка могла и не состояться, если не было подходящего предложения по продаже бумаг. Из-за этого практически все операции с ОВГЗ на бирже проходили в «ручном режиме». Площадка использовалась не как инструмент заключения сделки, а как своеобразная «доска объявлений по купле-продаже».

Дело техники

Основные пользователи сделок с дополнительным блокированием ценных бумаг — банки и торговцы, не желающие отвлекать денежные ресурсы на весь день, объясняет директор биржи «Перспектива» Станислав Шишков. «При блоки­ровании под покупку ценных бумаг лишь денег существует риск, что сделки могут не состояться. В таком случае покупатели теряют ресурсы, ведь деньги можно пустить в оборот, например, заработать на межбанковских кредитах. В нашем случае клиенты просто блокируют ценные бумаги и ничего не теряют», — подчеркнул он.

Но пока рынок только присматривается к новой возможности. Сделки с дополнительным обеспечением в июне заняли около 14‑15 % общего объема торгов гособлигациями на «Перпективе». Таких сделок с дополнительным обеспечением в июне заключено лишь на 2,9 млрд грн от общего объема в 22 млрд грн. Общее число операций по покупке гособлигаций на «Перспективе» за тот же период составило 1,7 тыс.

Крупнейшие торговцы ОВГЗ подтверждают свой интерес к но­вой технологии торгов. «Все, что освобождает денежный поток и дает дополнительные возможности для торговли, нам интересно, — заявила председатель совета директоров группы компаний «Инвестиционный Капитал Украина» Валерия Гонтарева. — Давным-давно уже пора прекратить за каждую сделку гонять деньги целый день и ждать результатов до конца торгового дня».

Рисковое дело

В «Перспективе» говорят, что обеспечили безопасность предложенной схемы на случай невыполнения своих обязательств покупателем. Они утверждают, что у биржи есть доступ к заблокированным средствам, хотя они блокируются в депозитарии НБУ на отдельных счетах под торги. «Мы просто отправляем в депозитарий ведомость о необходимости списать с определенного блокировочного счета ценные бумаги», — добавил Станислав Шишков.

К примеру, банк заключил сделку по покупке ОВГЗ, но не может обеспечить ее выполнение. К нему выставляется маржинальное требование. Это может быть сделано как принудительно самой биржей, так и добровольно. «Он (по­купатель) видит свое состояние лимита средств и может предотвратить нехватку денег на проведение запланированной операции», — подчеркнул эксперт. После этого покупатель просто пополняет деньгами счет биржи. «Если же маржинальное требование не выполнено, торговая сессия закончилась и у кого‑то негативное торговое сальдо, биржа использует как базовый сценарий продажу заблокированных ценных бумаг на специализированном аукционе», — указывает директор «Перспективы».

По его мнению, бумаги будут пользоваться спросом, так как продаваться будут ниже рыночной стоимости. Если же на аукционе покупателя не найдут, существует возможность заключения договоров РЕПО с другими участниками по этим бумагам.

Аргументы против

По мнению руководителей других бирж, пожелавших не называть своего имени, в случае невыполнения обязательств по сделке одной из сторон, гарантировать, что расчет состоится, невозможно.

Согласно положению о депозитарной деятельности НБУ с государственными ценными бумагами, бумаги, заблокированные клиентом депозитария НБУ для получения дополнительного денежного лимита (в нашем случае лимит нужен покупателю), разблокируются по распоряжению этого же клиента. Кроме разблокировки, бумаги, заблокированные клиентом депозитария НБУ для получения дополнительного денежного лимита, могут быть переведены на счет этого же клиента для учета ценных бумаг, заблокированных для участия в торгах. Другие операции депозитария НБУ с бумагами, заблокированными клиентом депозитария НБУ для получения дополнительного денежного лимита, положением не предусмотрены.

Выходит, что даже если «Пер­спектива» могла бы распоряжаться этими бумагами, с технической и юридической точек зрения продать их будет очень сложно, несмот­ря на их более низкую стоимость по сравнению с рыночной, утверждает собеседник «Капитала». «Биржа не осуществляет клиринг и не может распоряжаться блокированными средствами», — констатирует собеседник издания. Поэтому сделки с дополнительным обеспечением на «Перспективе» ее конкуренты считают высокорисковыми.