Телекоммуникационный бизнес созрел для привлечения стратегических инвесторов. Но сформулировать перспективные инвестпредложения нынешним акционерам непросто

В развитие «Украинских радиосистем» (сейчас являются частью «Киевстара») начала вкладывать Motorola. «Киевстару» удалось привлечь инвестиции норвежского холдинга Telenor. В начале XXI века альтернативный телекоммуникационный бизнес в Украине (без учета проводной телефонии «Укртелекома», которая существовала уже долгое время) представлял собой что‑то вроде молодого стартапа, в который вложили первые инвестиции западные профильные инвесторы, ожидающие рассвета рынка. Стремительно начинала развиваться такая услуга, как мобильная телефонная связь.

Инвестиционные фонды пришли на украинский рынок телекоммуникаций вслед за разработчиками оборудования и западными телекоммуникационными холдингами, которые хотели расширить зону продаж своего «железа» или застолбить новый рынок услуг связи. Согласно украинскому законодательству 1991 г., действовавшему более десяти лет, иностранцы могли иметь в украинском телекоммуникационном бизнесе долю, не превышающую 49 %, остальное должно было принадлежать государству.

В 1992 г. на рынке появилась «Украинская мобильная связь», в которую инвестировали TDC Tele Danmark (Дания), PTT Telecom (Нидерланды), DBP Telekom (сейчас Deutsche Telekom, Германия). Оператор международной связи Utel (сейчас преобразован в 3G-оператора «Тримоб») стал совместным проектом государства и AT&T (США) и тех же DBP Telekom, PTT Telecom.

Государство в 1990‑х обложило ее специальным «налогом на роскошь» (+7,5 % в Пенсионный фонд), поскольку изначально сервис задумывался как услуга для богатых. Но с появлением prepaid-подключения ею активно начали пользоваться все желающие. Параллельно зарождалось такое направление, как передача данных, которое впоследствии превратилось в массовый скоростной интернет-доступ и платное телевидение.

Прекрасное далеко

В начале 2000‑х никто не мог сделать точных прогнозов, во что превратится телеком через пять лет, а уж тем более через десять. Элемент непредсказуемости, но в то же время новизны, как магнит, начал притягивать вкладчиков второго эшелона — инвестиционные фонды.

В 2000 г. американский инвестиционный фонд Sigma Bleyzer инвестировал в двух киевских операторов кабельного телевидения: «Киевтелемонтаж» и «ИнтерВидеоКиев». К ним были подключены тогда 200 тыс. абонентов. Так появилась компания «Воля». Через восемь лет еще один американский инвестфонд Providence Equity Partners инвестировал в региональное развитие «Воли» около $ 300 млн, получив долю в проекте.

В 2005 г. на рынке появилась компания «Украинские новейшие технологии» (ТМ Alternet, сейчас FreshTel), которая решила поэкспериментировать с беспроводной передачей данных в только появившемся на тот момент стандарте Wimax. Ее основателями выступили фонд венчурных инвестиций «Русские технологии» и Intel Capital.

В 2010 г. Horizon Capital инвестировал в крупного оператора передачи данных, телефонии, спутниковой связи — «Датагруп», получив в проекте долю. Помимо указанных крупных инвестиций, существовали еще разные региональные проекты, в которые вложились фонды. В основном это операторы интернет-доступа, такие как Ipnet, Airbites, «Одеко» и пр.

Стратеги ушли по своим делам

С момента инвестиций практически всех фондов прошло уже более трех-пяти лет. Для многих нестратегических инвесторов срок возврата вложений явно затянулся. Исключением стал лишь австрийский инвестфонд EPIC, который в 2012 г. приватизировал «Укртелеком» и вышел из этого бизнеса уже через два года, продав актив компании СКМ. Но эту сделку вряд ли стоит брать в расчет, так как участники рынка еще в момент ее подписания утверждали, что EPIC выступает лишь техническим покупателем в интересах других лиц.

Некоторым инвестиционным компаниям удалось выйти из игры. Несколько лет назад из состава акционеров компании «Украинские новейшие технологии» вышел международный фонд Intel Capital. Его представитель Максим Красных не смог раскрыть причины такого решения.

50 млрд гривен на таком уровне находится объем отечественного телекоммуникационного рынка уже несколько лет

На данный момент среди приоритетов Intel Capital — проекты, которые скорее относятся к отрасли IТ, чем телекоммуникаций. Красных добавил, что фонд продолжает инвестировать в другую высокотехнологичную украинскую компанию — DeNovo (предоставляет услуги облачного дата-центра). Что касается многообещающего стандарта Wimax, то он себя не оправдал, став нишевой технологией. Один из представителей Intel в разговоре с журналистом «Капитала» ранее говорил, что для корпорации украинский проект выполнил свою роль. По его словам, Wimax был своего рода PR для будущих технологий беспроводной передачи данных, таких как LTE (4G). А Украина послужила местом этого PR-хода.

В «Датагруп» только за последние три года (2010‑2013 гг.) было вложено около $ 100 млн. Об этом «Капиталу» рассказала соучредитель и главный исполнительный директор Horizon Capital Наталья Яресько. За это время компания значительно усилила позиции в частном сегменте, увеличив количество клиентов с 120 тыс. до 285 тыс., и перешла с 11-го на 5-е место в рейтинге интернет-провайдеров, указывает она.

При этом, по словам Яресько, ее компания ищет проекты с перспективой выхода после нескольких лет инвестирования. С «Датагруп» такого пока не произошло. При этом известно, что основной собственник оператора Александр Кардаков не раз вел переговоры о продаже компании, в частности такому инвестору, как «Киевстар». Но успехом эти переговоры пока не увенчались.

Американские инвестфонды «Воли» тоже уже скупили почти всех перспективных операторов интернета и кабельного ТВ в регионах. «Воля» могла стать объектом поглощения для МТС, которая в 2011 г. начала искать возможности для выхода на рынок домашних высокоскоростных сетей. Но в конце 2012 г. генеральный директор «МТС Украина» Иван Золочевский объявил о более насущных заботах компании — инвестициях в глобальную модернизацию мобильной сети, которая с 1990‑х изрядно износилась.

Еще один крупный стратег — «Киев­стар» — несколько лет назад решил развивать ШПД-направление самостоятельно и построил к концу 2012 г. фиксированную сеть в ключевых населенных пунктах. Компания «Астелит» (life:)) ожидает синергии от интернет-бизнеса «Укртелекома», с которым у нее теперь общий акционер — СКМ, а в перспективе, возможно, и турецкий холдинг Turkcell.

Стратегии выхода

Больше стратегических инвесторов в отечественном телекоммуникационном бизнесе нет. И новых пока не предвидится. Украинский рынок вот уже который год топчется на отметке чуть более 50 млрд грн, и западные телекоммуникационные операторы сюда идти не спешат. Гораздо более перспективными для них стали плохо развитые рынки Азии и Африки, где все еще можно претендовать на рыночное лидерство.

Инвестиционные фонды оказались заложниками ситуации. Выйти без потерь из бизнеса в Украине они не могут, и дальнейшие крупные вложения вряд ли имеют смысл. Ситуацию сможет исправить выход на рынок крупных китайских холдингов — China Mobile, Huawei, ZTE. Они хорошо себя чувствуют в Азии и все еще ищут возможность покорить европейский рынок. Украина может стать для них начальным плацдармом.

Олег Стефанюк,
президент SV-Consulting, экс-президент «УРС» (Beeline)

На сегодня в телекоммуникационную отрасль выгоднее инвестировать, чем в какую‑либо другую. У нас очень большое количество активов на рынке и хороший потенциал для роста. В Украине пока еще не развивается связь LTE и 3G, а это хороший момент для продвижения своих инвестиционных проектов. Другой вопрос — украинские собственники не готовы расставаться со своими активами.

Сергей Бойко,
президент компании «Воля»

Во втором полугодии 2013 года телекоммуникационная группа «Воля» изменила стратегию расширения собственной сети. Приоритетным для компании стало собственное строительство инфраструктуры на новых территориях, а не покупка провайдеров с уже действующей сетью. Однако мы полностью не исключаем возможности покупки компаний.

Глеб Вышлинский,
заместитель директора компании GfK Ukraine

Мы видим, как политическая ситуация в стране негативно влияет на развитие экономики, в том числе и телекоммуникационной отрасли. Сейчас телеком попросту не развивается. У нас до сих пор не решен вопрос с лицензиями на 3G-связь. Поэтому мало кто из зарубежных инвестфондов будет заинтересован в инвестициях в такую страну.

Вадим Сидоренко,
соучредитель компании «Юникаст Инвест» («Триолан»)

Украинские инвесторы не готовы покупать телеком-компании в Украине. Причина этому — отсутствие свободных средств и сильное завышение цены потенциальной покупки. Украинские компании могли бы покупать западные инвесторы, но в силу рисков, связанных с политической ситуацией в стране, они этого не делают.

Андрей Осадчук,
директор по регуляторно-правовому обеспечению компании «Киевстар»

Сейчас рынок (как мобильной связи, так и телекоммуникаций в целом) вступил в активную фазу своей стагнации, снижая как показатели своего дохода, так и налоговые отчисления. А это не самый подходящий период для инвесторов и инвестиций. Особенно если государство не стремится предлагать инвестору благоприятную регуляторную среду и возможности для развития услуг.