План регулятора фондового рынка по концентрации биржевых торгов на одной площадке провалился. В 2013 г. сделки с ценными бумагами проводились на пяти площадках

В прошлом году общий объем биржевых торгов ценными бумагами составил 475 млрд грн, что в 1,8 раза больше, чем в 2012 г. Исходя из данных Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР), основные торги проходили на пяти из десяти бирж. Лидером по объемам торгов в 2013 г. стала «Перспектива» с 320 млрд грн (67,39 % рынка). Остальные четыре места разделили: фондовая биржа ПФТС — 113 млрд грн (23,80 %), Приднепровская фондовая биржа (ПФБ) — 13 млрд грн (2,76 %), Киевская международная фондовая биржа (КМФБ) — 12 млрд грн (2,49 %) и Украинская биржа (УБ) — 11 млрд грн (2,30 %). Суммарный объем торгов на остальных пяти площадках в минувшем году достиг всего 1,26 % общего объема торгов. При этом еще в 2011 г. основной объем торгов ценными бумагами приходился лишь на три из десяти бирж — УБ, «Перспективу» и ПФТС. А в 2007 г. торги были сконцентрированы только на ПФТС. Руководство нацкомиссии уже давно вынашивает идею концентрации биржевых торгов на одной площадке, но пока конкуренция между биржами лишь обостряется. «Мы ни в коем случае не будем ломать рынок, все должно происходить эволюционно, — пояснил «Капиталу» член НКЦБФР Анатолий Амелин. — Мы повышаем требования к деятельности фондовых бирж, приближая их к стандартам европейских площадок».

Технический вопрос

Главная причина роста объема биржевых торгов — введение акциза на внебиржевые сделки с корпоративными бумагами. Чтобы обойти уплату акциза, торговцы активно стали включать новые бумаги в биржевой список. «Введение акциза стимулирует финансово-промышленные группы (ФПГ) и участников рынка переводить торговые операции с ценными бумагами на фондовые биржи. Многие предпочитают работать с «дружественными» площадками», — заверил Амелин.

475 млрд гривен составил объем биржевых торгов ценными бумагами в Украине в 2013 г.

От введения акциза больше всего выиграли биржи, на которых раньше не было больших объемов торгов. По мнению профучастников фондового рынка, большинство существующих торговых площадок — «карманные», или «технические», т. е. обслуживают сделки определенных ФПГ и бизнес-групп. К примеру, индексная корзина ПФБ косвенно относится к сфере влияния группы «Приват», как и сама биржа. Предприятия индексной корзины КМФБ и биржа связаны с группой компаний VS Energy. По информации некоторых СМИ, VS Energy контролирует российский бизнесмен Александр Бабаков. «Лучшие» эмитенты Восточно-Европейской фондовой биржи (ВЕФБ) вместе с самой площадкой имеют отношение к группе компаний «Донбассхолдинг».

Даже в индексы небольших бирж входят компании, оборотов по которым практически нет, указал руководитель аналитического отдела компании-брокера «Мастер Брок» Леонид Белозерский. «В их корзины входят акции, которые есть у «дружественных» брокеров и по которым можно рассчитать биржевой курс», — утверждает он.

С этой целью на биржах стали активно проводить сделки с мажоритарными пакетами акций при слиянии или продаже бизнесов. Например, 1 августа 2013 г. на Украинской фондовой бирже было продано 80,03 % акций Брокбизнесбанка за 2,075 млрд грн.

В условиях наличия акциза на внебиржевые сделки с ценными бумагами бороться с техническими биржами невозможно, считает управляющий директор ИГ «Универ» Алексей Сухоруков. Но и на общие объемы торгов на рынке большое количество бирж особо не влияет, полагает он. «В то же время существует проблема низкого качества этих объемов. Их львиная доля — «перепечатки» внебиржевых сделок (т. е. сделки, по факту заключенные по телефону, просто регистрируются на бирже. — «Капитал»). А местами и примитивные «накрутки» этих объемов», — сетует эксперт.

Плюс на минус

Еще одна причина «потери концентрации» торгов — появление на рынке новых фондовых бирж. В 2009 г. Фондовая биржа РТС (Москва) запустила Украинскую биржу, которая сразу стала лидером на рынке акций. А в 2006 г. Сергей Антонов, который сейчас руководит ассоциацией «Украинские фондовые торговцы», в Днепропетровске создал «Перспективу». Эта фондовая биржа сконцентрировалась на развитии торговли облигациями и сегодня ее можно назвать «номер один» среди всех площадок.

Наличие десяти организаторов торгов теоретически должно было бы подстегнуть биржи к конкуренции, а соответственно, к улучшению обслуживания клиентов, говорит председатель правления ПФТС Игорь Селецкий. Но на практике это не дает никаких дивидендов ни для участников, ни для инвесторов, ни для эмитентов, сожалеет он. «Большинство бирж работает в разных сегментах и обслуживает разные типы участников. Площадки лишь соревнуются в демпинге при оказании услуг, связанных с регулятивными требованиями», — подчеркнул Селецкий.

Развитие отечественного фондового рынка не зависит от количества бирж, так как ликвидность концентрируется на ограниченном количестве площадок, отмечает зампред правления УБ Евгений Комиссаров. «Сейчас тормозят рынок действующие неоправданные ограничения и запреты, а также особенности валютного регулирования. Таким образом развитие нашей биржевой инфраструктуры обгоняет потребности и возможности рынка», — прокомментировал он.

Оптимальным вариантом, сохраняющим здоровую конкуренцию, по мнению Сухорукова, было бы наличие двух фондовых площадок, но проблема в том, что у экономики страны нет потребности и в одной полноценной бирже.

Один в поле воин

В то же время в конце 2013 г. появилась информация о возможном создании в Украине еще одной, одиннадцатой, фондовой биржи — Европейской. «Действительно, Европейская биржа подавала в НКЦБФР пакет документов на регистрацию устава как организатора торговли. Однако в связи с несоответствием определенных норм комиссия решила отказать в регистрации», — рассказал «Капиталу» в. и. о. директора департамента регулирования деятельности торговцев ценными бумагами и фондовых бирж НКЦБФР Ираклий Барамия. Если же в будущем Европейская биржа подаст документы в соответствии со всеми законодательными требованиями, то комиссия отреагирует на это соответствующим решением, подтвердил собеседник.

21 января запланировано собрание акционеров УБ: на повестке дня — вопрос о присоединении биржи к фондовой площадке ПФТС. Как ранее писал «Капитал», московские акционеры УБ пригрозили закрыть биржу в случае отсутствия консенсуса в вопросе слияния с ПФТС.