Правительство утвердило изменения в действующее законодательство относительно торговли ценными бумагами, введя в него понятие «квалифицированный инвестор»

Кабинет министров изменит правила торговли ценными бумагами. Это отражено в проекте закона о внесении изменений в действующее законодательство относительно определения квалифицированных инвесторов в ценные бумаги, который Кабмин согласовал вчера на своем заседании (копия есть в распоряжении «Капитала»).

Разработчик законопроекта — Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку.

«Комиссия предложила этот законопроект для того, чтобы, с одной стороны, дать возможность эмитентам получить доступ к капиталу под рисковые бумаги, с другой — предоставить возможность квалифицированным инвесторам вкладывать деньги в рисковые бумаги, ограничив доступ к операциям с ними лицам, которые не имеют для этого достаточной квалификации и капитала», — сказал «Капиталу» глава НКЦБФР Дмитрий Тевелев.

Он также отметил, что определение понятия «квалифицированный инвестор» и утверждение правил их работы на уровне закона — это практика большинства европейских государств. Еще в 2011 г. правительство зарегистрировало в парламенте законопроект с аналогичным названием, но он так и не был принят.

Кто инвестор

Согласно документу, квалифицированными инвесторами будут международные финансовые организации (МФО), правительства и центробанки других государств, Кабинет министров, Национальный банк и финансовые учреждения.

По словам Дмитрия Тевелева, кроме названных структур, квалифицированными инвесторами могут быть и крупные финансовые и промышленные группы, имеющие серьезные активы и готовые вкладывать деньги в рискованные проекты.

Помимо них, квалифицированными инвесторами смогут стать юрлица и физлица при условии их соответствия определенным требованиям. К примеру, физическое лицо должно иметь высшее экономическое образование и соответствовать двум из следующих критериев: на протяжении последних четырех кварталов он утверждал и исполнял ежемесячно не менее 10 договоров по покупке-продаже ценных бумаг, а его стаж работы в финансовой сфере составляет не меньше одного года.

Третий критерий — необходимость иметь не менее € 0,5 млн на депозитах, из которых стоимость ценных бумаг должна составлять не менее € 150 тыс.

«По большому счету, статус квалифицированного инвестора станет доступным только торгующим за свой счет экономистам-полумиллионерам, — отмечает генеральный директор Pioglobal Asset Management Ростислав Седлачек. — С техническим или юридическим образованием квалифицированным инвестором вы не станете. Мягко говоря, этому портрету в нашей стране соответствуют только единицы».

Юрлицо, согласно законопроекту, сможет претендовать на статус квалифицированного инвестора также при соответствии двум из трех таких критериев: итоговый баланс не менее € 20 млн, годовой доход за последний финансовый год — не менее € 40 млн, объем собственных средств должен составлять не менее € 2 млн.

Эти критерии соответсвуют требованиям Директивы ЕС о рынках финансовых инструментов. По словам Ростислава Седлачека, требования в отношении юрлиц жестче, чем в соседней России.

«Наши рынки разнятся в разы. Казалось бы, для украинского инвестора нужны более либеральные условия, которые с увеличением притоков на рынок в целом будут постепенно ужесточаться», — отметил он.

Это значит, уверен Седлачек, что со вступлением этого законопроекта в силу, «обычным» юрлицам необходимо будет стучаться в финучреждения, то есть к профессиональным участникам, чтобы инвестировать в ценные бумаги.

Помимо прочих новшеств законопроект предполагает, что НКЦБФР будет вести реестр квалифицированных инвесторов, а также устанавливать критерии рисковости финиструментов. Внедряются также ограничения на размещение и оборот рисковых ценных бумаг. В случае вступления законопроекта в силу с ними смогут работать исключительно квалифицированные инвесторы.

Торговец, при участии или посредничестве которого осуществляются такие операции, будет проверять инвестора на наличие статуса квалифицированного. Ежегодно квалифицированные инвесторы будут подавать в НКЦБФР документы, подтверждающие их соответствие установленным регулятором критериям. Причем сроки обращения ценных бумаг и объемы эмиссий для квалифицированных инвесторов будет устанавливаться Нацкомиссией.

Инициатива на перспективу

Опрошенные «Капиталом» эксперты критически оценивают документ правительства и быстрого эффекта от его вступления в силу не ждут. Как правило, отмечает Ростислав Седлачек, ключевыми показателями, характеризующими квалифицированного инвестора, являются капитал и компетенция. Первый дает возможность диверсификации, а вторая — правильно просчитывать риски и принимать осознанное решение.

«Если внимательно вчитаться в требования, которые выдвигаются для квалифицированных инвесторов, то четко просматривается неадекватность украинским реалиям», — говорит он.

«Статус квалифицированного инвестора используется на западе в отношении первичных размещений. Когда новая компания выходит на рынок, существуют критерии для инвесторов, которые могут покупать такие размещения. Однако в Украине я не вижу IPO в ближайшие три-пять лет», — сообщил «Капиталу» управляющий директор ИК Dragon Capital Дмитрий Тарабакин.

По его словам, неизвестно попадут ли в список рисковых бумаг корпоративные облигации и ценные бумаги, размещенные на условиях двойного листинга в случае его введения.

Ранее НКЦБФР разработала проект закона, который определял в действующем законодательстве понятие биржевых облигаций. Если этот законопроект будет принят, биржевые облигации не будут проходить регистрацию у регулятора — их будет регистрировать биржа. И работать с ними смогут исключительно квалифицированные инвесторы.