Евро побеждает доллар

Во втором квартале этого года евро активно растет относительно почти всех других валют. Против иены, например, европейская валюта укрепилась за последние два месяца на 7,6%. Учитывая возможное свертывание программы количественного смягчения, к концу года темпы роста европейской валюты могут быть даже выше. Инвесторы не спешат вкладываться в доллар, считая, что его лучшие дни позади.

На первый взгляд евро кажется маловероятным кандидатом на победу в борьбе с долларом: в еврозоне установлена отрицательная ставка по депозитам (—0,4%), а Европейский центральный банк (ЕЦБ) ежемесячно покупает облигации для поддержки экономики и цен на активы. Однако в последнее время количество факторов, играющих на стороне евро, растет.

После провала популистов на выборах в Нидерландах и Франции политические риски в регионе постепенно уменьшаются, а экономика восстанавливается. При этом программа количественного смягчения может быть завершена уже в 2018 году — как в свое время, в 2014 году, подобную программу свернула Федеральная резервная система (ФРС). Учитывая все эти факторы, евро может начать многолетнее укрепление — как это произошло и с долларом, отмечает агентство Bloomberg.

«После выборов президента в США все были настроены очень оптимистично, ждали активного роста доллара, активных действий в политике, повторения цикла. Но сейчас все перевернулось: теперь все ждут активности от ЕС и евро, а не от Соединенных Штатов»,

— описал ситуацию Дэвид Блум, глава департамента валютной стратегии HSBC Holdings, в интервью Bloomberg Television.

Инвесторы в этом квартале вкладывались в евро, что помогло ему выиграть почти у всех значимых валют — этого не удавалось евро с 2013 года. Ослабление составило от 1% (у новозеландского доллара) до 4,8% (у австралийского доллара). Среди других конкурентов евро, потерявших в цене, — шведская и норвежская кроны, фунт стерлингов, канадский доллар и иена. Тем временем американский доллар упал против большинства других валют.

Аналитики, опрошенные Bloomberg, корректируют свои прогнозы, учитывая возможный рост европейской валюты в этом году. Евро уже вырос на 5,9% в годовом исчислении — и это после падения на 6,4% в четвертом квартале 2016 года.

Томас Флари, глава департамента исследований рынка валюты UBS Wealth Management, солидарен с Дэвидом Блумом. «Ситуация с евро может быть идентична той, что произошла с долларом несколько лет назад. Особенно когда ЕЦБ прекратит программу количественного смягчения (QE), поскольку экономическая ситуация улучшилась. Впрочем, стоит учитывать избыточное производство и настроение потребителей, что может повлиять на решение продлить программу», — говорит эксперт.

Несмотря на то что ставить сейчас на рост евро по отношению к доллару кажется очевидной и выгодной сделкой, поскольку эти валюты являются самой конвертируемой валютной парой в мире, эксперты советуют инвесторам придерживаться немного другой стратегии. Гораздо выгоднее ставить на рост евро против иены — другой валюты страны с развитой экономикой, которая также сдерживается отрицательными процентными ставками, считают они.

За последние два месяца евро укрепился против иены на 7,6%, что больше, чем в любых крупных долларовых парах. На фоне отсутствия информации о сроках изменения монетарной политики со стороны Банка Японии отношение евро к иене достигло максимума за последние 14 месяцев.

«Пара доллар/иена сейчас менее доходна, чем евро/иена. Сейчас евро удерживается агрессивной политикой ЕЦБ, но, когда фокус медленно перейдет в сторону нормализации, евро выскочит как чертик из табакерки», — уверен Кит Юкес, стратег по фиксированным доходам Societe Generale SA.

Впрочем, мы пока четко знаем о дальнейших планах американского регулятора, который намерен до конца текущего года сделать еще одно повышение, и это, несомненно, приведет к росту курса доллара.
Что же касается планов ЕЦБ, то пока они не так однозначны. На последнем заседании глава ЕЦБ Марио Драги так и не пояснил, до каких сроков продлится текущая программа по выкупу облигаций (QE). Некоторые эксперты полагают, что ЕЦБ может продолжить покупки в полном объеме и до 2018 года, если прогнозы по инфляции не улучшатся. Не забываем также, что на осень запланированы выборы в Германии и неприятные сюрпризы со стороны ЕЦБ рынку не нужны.

Пока еврозона не решится на ужесточение монетарного курса, чисто фундаментально доллар США может выглядеть более привлекательным, чем евро.