Украинцам стоит готовиться к новому витку валютной паники

Фото: Константин Мельницкий

В Национальном банке никто даже не пытается контролировать курс гривна-доллар в обменниках. Более того, в регуляторе сами пытаются понять, сколько сегодня стоит гривна, и на сколько времени хватит $5 млрд первого транша МВФ.

День 5 февраля стал для украинского валютного рынка историческим. Именно тогда Национальный банк отказался от так называемого индикативного курса и проведения валютных аукционов, что спровоцировало крупнейшую волну девальвации за все время существования гривны. Например, уже к 25 февраля в обменных пунктах банков за доллар просили почти 35 грн, а на «черном рынке» курс перешагнул отметку в 40 грн.

Правда, к началу весны паника улеглась. НБУ начал более тщательно проверять заявки импортеров на покупку валюты, повысил учетную ставку до 30%, зажав банкам ликвидность, и утвердил знаковое постановление № 160, которое также усложнило доступ к валюте. Кроме того, 11 марта Совет директоров МВФ одобрил выделение Украине $17,5 млрд помощи.

Казалось бы, все играет на руку стабилизации гривны, и спекулянты могут смело отправляться на пенсию. Но механизм курсообразования на отечественном валютном рынке все равно более, чем странный.

Взять хотя бы разницу между наличным и межбанковским курсом. Спред достигает 15-20%. И НБУ на это явно закрывает глаза, хотя глава Нацбанка Валерия Гонтарева уверяла, что с отменой индикатива наличный и безналичный курсы будут неумолимо сближаться.

На всякий случай

У каждой стороны, разумеется, своя правда. Банкиры объясняют внушительный разброс курсов необходимостью хеджировать риски.

Практически все опрошенные РБК-Украина представители украинских банков заявили о том, что широкий спред — дань непредсказуемому поведению гривны и своеобразная подушка безопасности. И она необходима на тот случай, если рынок вновь начнет рушиться. Причем, если обратить внимание на динамику курса, спред значительно расширился именно после того, как гривна прошла пик своей девальвации.

Однако, такое объяснение — лишь видимая сторона медали. Чтобы узреть оборотную сторону, нужно обратить внимание на межбанк. Курс, который мы видим там — это попытка зафиксировать стоимость национальной валюты вручную. И этот курс не отражает реальной стоимости гривны. Фактически, это цена, по которой ее покупают импортеры, причем — далеко не все.

Согласно последним ограничениям НБУ, заявки на оплату импорта от $50 тыс. подлежат проверке (ранее эта сумма была вдвое выше). Однако, как говорят источники РБК-Украина в НБУ, перелопачивать приходится абсолютно все заявки. Причем, главная задача такой ревизии — найти причину для отказа. Вплоть до формальных запятых и опечаток в словах.

Со спредом по курсам покупки и продажи наличной валюты отдельная история: его попросту никто не контролирует. Хотя пока действовал индикативный курс, спред по наличному курсу в обменниках не должен был превышать 5%. Сейчас это требование не соблюдается.

При этом собеседник из НБУ признается, что в Центробанке на столь шокирующую разницу курсов (см. график) попросту закрывают глаза. Мол, проявляют понимание, что банкам сейчас и так несладко. А также сами хотят понимать, какова цена сегодня реальная цена гривны.

Динамика наличного курса гривны к доллару, и уровень спреда между курсами покупки и продажи валюты**

Сила напряжения

И все же, понятливость Нацбанка имеет вполне конкретное название. Имя ей — МВФ. Невзирая на всем известное требование Фонда добиться плавающего, свободного курса гривны, после февральского всплеска появилось дополнительное пожелание. А именно: регулятор должен был доказать свою дееспособность, погасить панику и привести гривну в чувство, выйдя на курс в рамках 22 грн/долл. Почему именно это значение?

Как объясняют представители НБУ, МВФ отказывался давать деньги в условиях валютного хаоса, поскольку понимал, что финансирование неизменно пойдет на гашение пожара. Это означает лишь краткосрочный эффект, после чего девальвация начнет новый виток и золотовалютные резервы вновь опустеют. В то время как 22 грн/долл. — именно тот компромиссный вариант, который устраивал обе стороны.

Подтверждают эту информацию и в кулуарах Кабмина, где говорят, что и госбюджет-2015, и программа с МВФ предусматривают тот самый курс «22», поэтому НБУ всеми силами стремился вернуть гривну именно к этому значению. В противном случае, стоимость внешних долгов Украины окажется значительно выше, что потребует все новых вливаний, и вновь поставит страну под угрозу дефолта, а сотрудничество с МВФ — под сомнение.

Отсюда очередной виток административных мер. И повышение учетной ставки, и пристальное внимание к экспортерам, и упомянутое уже постановление № 160, которое:

— накладывает существенные ограничения по продаже валютной выручки экспортерами;

— требует продавать 75% валютных доходов на межбанковском рынке;

— запрещает банкам скупать безналичную валюту более чем на 0,1% регулятивного капитала в день, а клиентам — приобретать ее для выплаты дивидендов и даже получать валютные депозиты в долларах или евро (они будут конвертироваться в гривну).

Но ни банкиры, ни представители Нацбанка не решаются говорить о том, что будет с гривной после прихода денег МВФ.

$5 млрд первого транша хватит максимум на 1-2 месяца, чтобы снять видимую панику. Но напряжение и высокий спрос на валюту остаются, а «черный рынок» лишь подогревает их. Поэтому, очередные всплески неизбежны.

А у НБУ, как показала практика, возможностей для их гашения почти нет. Особенно если учесть, что средства фонда будут в основном направлены на погашение прежних долгов и спонсирование НАК «Нафтогаз Украины». Плюс ко всему, миссия МВФ будет ежеквартально пересматривать условия сотрудничества с Украиной — и получить новые транши будет отнюдь непросто.

Так что, ждем мая, а с ним, возможно, очередной валютной паники.