Треть торговцев ценными бумагами не соответствуют требованиям регулятора. Это может заставить участников рынка заниматься схемными операциями

30% профучастников не смогут рассчитаться по своим обязательствам в случае обвала цен на фондовом рынке

Фото: Reuters

В распоряжении «Капитала» оказался подготовленный Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) отчет о соблюдении торговцами ценными бумагами пруденциальных норм. По итогам мониторинга выяснилось, что в апреле-мае 25 % профучастников не отвечали требованиям относительно минимального размера регулятивного капитала, а более 15 % торговцев имели отрицательный регулятивный капитал.

Этот показатель характеризует объем собственных средств торговца, который при необходимости может быть направлен на устранение последствий финансовых рисков. Комиссия установила, что для дилерской деятельности регулятивный капитал должен составлять не менее 500 тыс. грн. Для брокеров этот показатель как минимум в два раза выше — 1 млн грн. Самые высокие требования выдвигаются к андеррайтерам — 7 млн грн.

Еще хуже обстоит дело с другим пруденциальным показателем — адекватностью регулятивного капитала. Треть торговцев не соответствовали требованиям к уровню этого норматива, свидетельствуют данные отчета. Еще 15 % игроков рынка показали отрицательное значение адекватности регулятивного капитала.

Треть торговцев не соответствовали требованиям к уровню этого норматива, свидетельствуют данные отчета.

По правилам комиссии, этот показатель должен составлять не менее 8 %.

«Требование к адекватности регулятивного капитала в 8 % означает, что восемь из ста гривен вложены собственником компании», — объясняет председатель правления ПАО «Идея Банк» Андрей Рязанцев.

Этот показатель отражает способность торговца возместить возможные убытки за счет собственных средств.

НКЦБФР начала отслеживать и показатель адекватности регулятивного капитала первого уровня, который должен быть не ниже 4,5 %. Этой норме не соответствуют около 26 % компаний. Оценка адекватности регулятивного капитала первого уровня позволяет понять, может ли торговец своевременно рассчитаться по своим обязательствам в случае непредвиденных убытков.

НКЦБФР начала отслеживать и показатель адекватности регулятивного капитала первого уровня, который должен быть не ниже 4,5 %. Этой норме не соответствуют около 26 % компаний.

С 2014 г. несоответствие участников требованиям к регулятивному капиталу может грозить потерей лицензии. Для контрагентов торговца и его клиентов несоответствие пруденциальным требованиям НКЦБФР несет риски невыполнения торговцем обязательств, говорит управляющий директор ИГ «Универ» Алексей Сухоруков.

Последние громкие истории банкротств, связанные с торговцами ценными бумагами, произошли во время резкого обвала цен на акции в сентябре 2011 г. Тогда разорились сразу три компании: «Вест Капитал», «Арсенал Капитал» и «Энерджи Капитал». Торговцы не смогли выполнить свои обязательства по операциям РЕПО (операция по продаже ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа).

Под контроль

НКЦБФР еще в апреле 2012 г. разработала и одобрила концепцию внедрения пруденциального надзора за деятельностью участников фондового рынка. С 1 апреля 2013 г. все торговцы должны были подавать рассчитанные ими показатели. До 2014 г. система пруднадзора работает в режиме мониторинга. Это означает, что пока регулятор не наказывает торговцев за несоблюдение нормативов.

«Надеемся, что контроль за добросовестностью и платежеспособностью профессиональных участников позволит избежать системных рисков и обеспечит надежность функционирования всего рынка в целом», — сообщили «Капиталу» в пресс-службе НКЦБФР.

Иного мнения придерживаются торговцы. По их словам, требования комиссии лишь вынудят фондовиков распродать свои портфели ценных бумаг. Регулятивный капитал — это по сути собственный капитал за вычетом различных неликвидных активов. Под понятие неликвидных активов подпадают и ценные бумаги, которые не котируются на фондовых биржах. Именно поэтому регулятивный капитал у ряда торговцев либо стремится к нулю, либо негативный.

25 процентов торговцев ценными бумагами не отвечают пруденциальным требованиям к регулятивному капиталу

«У нас уставной капитал явно превышает требования НКЦБФР и составляет 25 млн грн», — говорит член совета ассоциации «Украинские фондовые торговцы», совладелец группы компаний «Финекс» Игорь Когут.

Но при этом в «Финексе» за предыдущие годы было накоплено около 40 млн грн в ценных бумагах и инвестсертификатах.

«Это долгосрочные инвестиции, поэтому бумаги не торгуются ежедневно на бирже», — поясняет он.

Требования НКЦБФР будут подталкивать торговцев к тому, чтобы они держали в своем портфеле деньги вместо бумаг. Торговцам будет выгоднее заниматься брокерской деятельностью, но не дилерской. Иными словами, им будет невыгодно покупать ценные бумаги за свой счет.

«К нам применяют требования как к банкам, но мы не привлекаем денежные средства, в отличие от них», — сетует Когут.

Дело в технике

При этом продать все неликвидные ценные бумаги до конца года практически нереально, утверждают эксперты. В активах торговцев есть бумаги, которые лежат на дне стоимости, но имеют инвестиционную привлекательность. Продавать их, по мнению Игоря Когута, было бы глупо. Поэтому чтобы соответствовать требованиям регулятора, торговцы начнут проводить технические операции. Например, раз в месяц специально будут делать лишние обороты на бирже.

«Профучастники просто будут перебрасывать ценные бумаги друг другу. Статистика будет красивая: торговцы станут выглядеть надежнее, а количество операций на бирже вырастет в 12 раз. Но риски останутся те же», — считает Когут.

По его словам, аналогичная ситуация сейчас у банков: им приходится «оборачивать» свои портфели ОВГЗ. Еще один способ соответствовать новым требованиям регулятора — списать ценные бумаги на родственные общества с ограниченной ответственностью.

По мнению фондовиков, с начала 2014 г. практически все торговцы «подгонят» свои показатели и начнут соответствовать требованиям НКЦБФР. Но это не сделает их надежнее.

«Иногда проблемы случаются и у тех торговцев, которые соответствуют абсолютно всем требованиям регулятора», — подчеркнул предправления инвестиционной компании «Ивекс Капитал» Юрий Яковенко.

С мнением фондовиков соглашаются и банкиры.

«Торговцы будут искать способы выполнять нормативы, — считает Андрей Рязанцев. — Во время кризиса 2008‑2010 гг. многие из банков, в которые вводилась временная администрация, до последнего соответствовали практически всем пруденциальным нормативам».