Пять пузырей, которые скоро могут лопнуть

Представьте себе человека, который просит деньги у инвесторов, рассказывая им про планы колонизации Марса и скоростной поезд, передвигающийся со скоростью 1200 км/ч в вакуумной трубе. Какие у него шансы получить хотя бы один цент?

Но американский предприниматель Илон Маск все это делает. В этом году он представил свои новые проекты — колонизацию Марса и «вакуумный поезд» Hyperloop. И у него неплохие шансы получить деньги от инвесторов. Репутация и огромный пул фанатов пока играют в его пользу.

В 2002 году Илон Маск с партнерами продали платежную систему PayPal за $1,5 млрд. С тех пор предприниматель продает людям «будущее». Его главным активом на сегодня является компания Tesla Motors, производящая одноименные электромобили. Кроме того, Маску принадлежит доля в SpaceX, которая делает многоразовую ракету Falcon (недавно на стартовой площадке взорвалась ее девятая версия, причины аварии пока не установлены). Еще один ключевой бизнес — SolarCity, которая занимается выпуском и установкой солнечных панелей и накопителей энергии. Сейчас Tesla и SolarCity находятся в стадии объединения.

Проблема Маска, которую игнорируют его поклонники и на которую упирают его критики, в том, что все три проекта убыточны и живут за счет притока новых инвестиций.

Журнал The Economist подсчитал, что около $6 млрд ему удалось привлечь от инвесторов и сотрудников, такую же сумму заняли у финансовых организаций, а около $7 млрд составляют «прочие доходы», в том числе авансовые платежи за автомобили Tesla, кредиты от правительства и контракты с лизинговыми компаниями.

Компании Маска регулярно презентуют новые продукты и собирают на них предзаказы и предоплату. А сроки поставки даются весьма приблизительные и постоянно сдвигаются. Например, Tesla представила в начале этого года новую модель электромобиля — Tesla Model 3, собрала на нее почти 400 тыс. предзаказов и предоплату. Такой же фокус проворачивали ранее с энергонакопителями Powerwall, вторая версия которых была презентована 29 октября этого года. Но вот беда — «третью «Теслу» покупатели получат не ранее конца следующего года, а фабрика по производству накопителей еще только строится.

Самый успешный из проектов Маска — Tesla недавно отчиталась о получении прибыли в третьем квартале этого года в $21,878 млн. Поклонники и часть аналитиков в восторге. Только за девять месяцев убыток Tesla составил $553,577 млн, что всего на 2,6% меньше убытка за аналогичный период прошлого года.

В общем, если это не пирамида, то что-то очень на нее похожее. А ведь еще только раскручивается марсианский маховик и «вакуумный поезд» набирает обороты. Инвесторам и прочим гражданам сложно устоять перед размахом Маска. Никто не хочет прослыть ретроградом, и все боятся упустить будущие прибыли. Вполне возможно, что ни один из бизнесов Маска не рухнет, и не исключено, что он принесет в итоге доход. Главное — вовремя продать акции.

Вам штраф!

Сумеет или нет один из крупнейших банков мира Deutsche Bank снизить сумму штрафа в $14 млрд, выписанного американскими властями за якобы имевшие место махинации с ипотечными бумагами в 2008 году? Этот вопрос занимает умы инвесторов и аналитиков в последние недели.

Глава МВФ Кристин Лагард призвала немецкий Deutsche Bank и другие банки пересмотреть свои бизнес-модели, чтобы поддерживать прибыльность, сообщила Лагард в интервью Bloomberg.

Лагард также призвала немецкий банк договориться с минюстом США, который требует от Deutsche Bank уплату многомиллиардного штрафа за снятие всех судебных исков. «Плохое мировое соглашение всегда лучше, чем хорошее судебное разбирательство», — сказал глава МВФ в свете ситуации с Deutsche Bank.

По последней информации, переговоры пока зашли в тупик. Для Deutsche Bank претензии минюста США — это не только вероятные убытки, но и новые репутационные потери. Напуганные перспективой огромного штрафа инвесторы выводят крупные суммы со счетов, сообщает агентство Finmarket со ссылкой на Deutsche Welle. В третьем квартале 2016 года ликвидность Deutsche Bank сократилась на €23 млрд, до €200 млрд, сообщается в отчетности банка.

История со штрафом позволила отвлечь внимание от другой проблемы немецкого банка. По оценкам аналитиков, у него на балансе самый большой портфель деривативов. Банк Международных расчетов (BIS) оценивал их в $46 трлн. JP Morgan насчитал по другой методике $312 млрд, а сам банк говорит только о €41 млрд чистой стоимости. Но как ни считай, объем деривативов — гигантский. Как расчищать эти завалы, неясно.

Чтобы компенсировать текущие потери, банк продает активы, режет расходы, увольняет персонал. Речь идет о сокращении примерно 10 тыс. рабочих мест по всему миру. При этом правительство ФРГ не собирается ему помогать, полагая, что у банка достаточно возможностей справиться с ситуацией. Да и принятое после кризиса 2008–2009 годов законодательство не позволяет использовать средства налогоплательщиков на данном этапе.

Чем закончится эта эпопея, предугадать сложно. Обрушение Deutsche Bank вполне может спровоцировать новый виток глобального финансового кризиса. Многие в этой связи вспоминают сентябрь 2008 года, когда банкротство Lehman Brothers стало спусковым крючком для начала затяжного падения.

«Яблоко» уже не то

Стив Джобс стал легендой еще при жизни. Он несколько раз «взрывал» рынок, выпуская уникальные продукты, и превратил Apple в одну из крупнейших корпораций мира. Он умер пять лет назад, 5 октября 2011 года.

С тех пор тезис, что «Apple уже не та», стал общим местом. Но долгое время компании удавалось доказывать, что это не более чем брюзжание всем недовольных недоброжелателей.

И вот в конце октября Apple сообщила о том, что в 2015/16 финансовом году впервые за 15 лет ее годовая выручка упала — на 8%, до $215,6 млрд. Причиной называлось снижение объема продаж. Годовая чистая прибыль снизилась на 14%, до $45 млрд. Четвертый квартал оказался одним из самых неудачных за многие годы — упали продажи: было продано 45,51 млн смартфонов iPhone против 48,04 млн годом ранее. Выручка сократилась до $46,85 млрд против $51,5 млрд годом ранее, а чистая прибыль снизилась до $9,01 млрд против $11,12 млрд.

Никто пока в панику не впадает. Аналитики говорят, что четвертый квартал оказался даже чуть лучше прогнозов. Но вряд ли боссам Apple стоит утешать себя этим. За пять лет без Стива Джобса Apple не удалось сделать главного — разработать и вывести на рынок новый продукт, совершить очередную революцию. А конкуренты за это время окрепли, и теперь с Apple соперничает не только Samsung, но и целая группа китайских производителей, предлагающих аналоги iPhone, но в два раза дешевле.

Дальше конкуренция будет только ужесточаться. И если Apple не найдет новых решений, то в какой-то момент инвесторы могут разочароваться в ней со всеми вытекающими для стоимости ее акций последствиями.

Лондон, гудбай

Если вы копите на квартиру в Лондоне, то подумайте хорошенько. Возможно, лучшей стратегией будет отложить эту инвестицию на несколько месяцев или даже на год-другой. Несколько лет цены на недвижимость в Лондоне непрерывно росли, но Brexit спутал карты. То, что британцы проголосуют летом за выход из Евросоюза, не смог предсказать ни один аналитик.

Теперь главный риск заключается в том, что Лондон могут начать покидать банки и инвесткомпании. Британская столица вряд ли утратит статус одного из главных мировых финансовых центров, но первого места Сити лишится с большой долей вероятности.

Крупнейшие банки Великобритании могут покинуть страну в начале 2017 года из-за опасений, связанных с будущим выходом Великобритании из ЕС, сообщил глава Британской ассоциации банкиров Энтони Браун изданию The Guardian. Уже сейчас за потенциальных экс-обитателей лондонских офисов борются Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих и другие европейские города. Наибольшие шансы снять сливки с Brexit, по мнению экспертов, опрошенных Bloomberg, имеет Нью-Йорк.

«В ЕС нет другого места, сопоставимого с Лондоном по уровню деловой активности и регулированию, особенно на рынке капитала. Единственный другой город, который может заменить Лондон, это Нью-Йорк», — считает председатель Lloyd's of London Джон Нельсон.

Brexit уже привел к тому, что лондонская недвижимость начала дешеветь.

«С момента референдума ряд покупателей запросили скидки в связи с политическим климатом и экономической неуверенностью», — сказал глава London Residential Research Том Билл. Средние цены на жилье в Лондоне в августе понизились на 0,6%, до £580,93 тыс., по данным LSL Property Services/Acadata. Август стал пятым месяцем снижения цен.

По прогнозу британского Центра экономических и деловых исследований (CEBR), в следующем году цены в Лондоне продолжат падение, которое может составить 5,6%. Многое в судьбе британской столицы будет зависеть от того, на каких условиях Великобритания будет выходить из ЕС.

Нет реформ — нет роста

Украина — это самый важный проект международного сообщества последних лет. Страну коллективными усилиями вытаскивают из финансовой ямы. Международный валютный фонд разработал специальную программу помощи в объеме $17,5 млрд. Еще несколько миллиардов в виде гарантий и кредитов предоставляют ЕС, США, Всемирный банк и ЕБРР.

На конец сентября этого года общая сумма государственного и гарантированного государством долга составила $68,6 млрд (1,778 трлн грн) — это около 80% ВВП страны, передает УНИАН. За несколько лет уровень долга вырос в два раза. За январь – август текущего года на обслуживание госдолга было потрачено 59,3 млрд грн, или 15% всех расходов госбюджета. Это почти в два раза больше расходов на оборону Украины.

При этом Украина будет и дальше наращивать свой долг. Валюты в стране недостаточно, поскольку сальдо внешней торговли отрицательное, да и дефицит бюджета надо как-то закрывать. А в 2019 году надо будет начинать отдавать долги по соглашению с частными кредиторами. В прошлом году частные кредиторы пошли на списание $3,6 млрд из более чем $18 млрд и отсрочку платежей по бондам. Есть еще $3 млрд долга перед Россией. Если арбитраж в Стокгольме признает претензии Москвы, то сумма выплат в ближайшие пару лет увеличится.

На данный момент Украина получила от МВФ $7,7 млрд. В этом году выделен всего $1 млрд, и возможно выделение еще $1,3 млрд в будущем. Перечисление новых траншей постоянно буксует. МВФ не устраивает, что Киев переносит осуществление важных реформ.

Приватизация откладывается, пенсионная реформа не начиналась, а продажа земель сельскохозяйственного назначения отложена на год. 28 октября президент Петр Порошенко подписал закон о продлении моратория на продажу сельскохозяйственных земель до 1 января 2018 года.

Отсутствие реформ для Украины — это синоним провала. Нет реформ — нет роста. Экономика медленно выходит из затяжного кризиса. В этом году, по прогнозам МВФ и Всемирного банка, рост составит 1–1,5% (в прошлом году падение составило 10%). В среднесрочной перспективе рост будет слабым и не превысит 3%.

Итог всей этой истории может оказаться весьма печальным. Частные кредиторы рискуют не получить назад свои деньги в оговоренные сроки, а МВФ и прочим, возможно, придется выделить еще больше денег, чтобы не допустить дефолта.